第六章外汇期货交易讲述.pptVIP

交割月：期货合约中规定的截止交易月份。 交割日：在交割月尚未平仓的期货合约持有人，须按交易所的规定履行合约的日期。交易所已在合约中明确履约日期。 交割：期货合约卖方与买方之间通过交易所并按交易所规定进行的相互履约的行为。 外汇期货交易的基本术语 空盘量（持仓量）：尚未经相反的期货合约对冲，也未进行实货交割的某种商品期货合约总数量。 逐日盯市：根据当日交易情况，逐日将收益亏损记入保证金帐户的做法。旨在确保杜绝交易违约现象。即每日计算客户持仓合约的浮动盈亏。 对冲：通过卖出（买进）相同交割月份的期货合约来了结先前买进（卖出）的合约。 外汇期货交易的基本术语 外汇期货市场的组织结构 1、期货交易所 2、清算所 3、期货佣金商 4、市场参与者 外汇期货交易的流程 1、选择经纪公司和经纪人 2、开立帐户，交纳保证金（视频） 3、下达委托指令，也叫下单 （视频） 4、记录并结算 5、逐日结算盈亏 6、对冲平仓合约 第二节 外汇期货的定价原理 外汇期货的定价原理 假定本国货币的年利率为rH ，外国货币的年利率为rF ，两国之间当前汇率为s0 ，期货汇率为F。 下面来看一个本国投资者，假设他有x元本币，是如何选择投资国内或国外资本市场。假设投资期为1年。 这一投资者的第一种选择是将这x元本币投资于本国资本市场，1年后获得本币的本金加利息，利息率是rH ，在这种投资选择下，收益率（记为R1）是这样计算的： 这一投资者的第二种选择是：第一步：将x元本币兑换外币，获得外币的数量是xs0；同时签署一个卖出外汇的期货合约，期率是F；第二步：将数量xs0为的外币投资于国外资本市场，1年后获得的本金加利息的外币数量；第三步：1年后履行卖出外汇期货合约，按期率F卖出外币，而获得本币；记第二种投资选择的收益率为R2，那么， 根据不存在无风险套利的原则，两种投资的途径投资收益率应当相等，即R1＝R2，由此可得， 对于两年期的货币期货的期率计算为， 在连续计算复利的情况下，上式变为， 外汇期货的定价原理 发现什么？ 外汇期货定价简化公式的隐含条件： F与S同为间接标价法。 外汇期货的价格F与货币远期合约的价格是一致的。 期货市场为完全市场，即无直接交易费用，无借贷利率差异，无现货市场卖空限制。 外汇期货的定价原理 例6-1：假定某个国家的国内货币年利率为6.55%，该国货币与美元的当前汇率为一单位的该国货币兑换0.5566美元，美元的当前年利率为7.55%，问1份期限为180天的该国货币的期货合约价格的理论定价是多少？ 例6-1：假定某个国家的国内货币年利率为6.55%，该国货币与美元的当前汇率为一单位的该国货币兑换0.5566美元，美元的当前年利率为7.55%，问1份期限为180天的该国货币的期货合约价格的理论定价是多少？ ＝0.5566（1+（7.55%－6.55%）180/360） =0.5594（美元/该国货币） 　　第六章 外汇期货交易 案例导入 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。 由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。 于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商买到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。 10月10日 11月15日 现货 国内市场现货价格 8270元/吨 7950元/吨 -320 成交量 1万吨11月合同 进口成本价 8223元/吨 利润 47元/吨 12月期货 成交价格 8290元/吨 7900元/吨 390 成交量 卖出12月1000手 买入12月1000手 70 商 品 期 货 卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。 　 外汇期货是金融期货的一种，而金融期货是从商品期货发展而来的。无论商品期货还是金融期货都属于期货的范畴。 期货交易（Future Transaction）是一种标准化的商品交易方式，指在特定