第六章宏观1讲述.pptVIP

证券投资基本分析 一、??? 基本分析的概念 基础分析主要是根据供应量和需求量及影响供求关系的各种因素的变化来预测价格走势。 二、基本分析的内容 （１）宏观经济 （２）政治形势 （３）行业现状与发展前景 （４）企业状况 基本分析流程总结 政策分析 行业分析 上市公司（财务）分析 证券市场及投资群体分析 宏观经济状况分析 证券投资分析 宏观经济运行分析 宏观经济运行对证券市场的影响 证券市场素有宏观经济晴雨表之称，它的含义一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面也表明宏观经济的走向决定证券市场。宏观经济环境对整个证券市场的影响，既包括经济周期波动这种纯粹的经济因素，又包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素，一些非经济因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。 S J T U CSRC 宏观经济运行分析 证券投资分析 1. GDP变动 国内生产总值(GDP)是一国经济成就的根本反映，从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的变化趋势是吻合的。但不能简单地以为GDP增长，证券市场就必将伴之以上升的走势，实际上有时恰恰相反。 下面对几种基本情况进行阐述。 S J T U 宏观经济运行分析 证券投资分析 GDP变动——高通胀下的GDP增长 当经济处于严重失衡下的高速增长时，总需求大大超过总供给，这将表现为高的通货膨胀率，这是经济形势恶化的征兆，如不采取调控措施，必将导致未来的滞胀(通货膨胀与经济停滞并存)。这时经济申的矛盾会突出地表现出来，企业经营将面临困境，居民实际收入也将降低，因而失衡的经济增长必将导致证券价格下跌。 CSRC S J T U 宏观经济运行分析 证券投资分析 GDP变动——转折性的GDP变动 如果GDP一段时期以来呈负增长，当负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由下跌转为上升。 当GDP由低速增长转向高速增长时，表明低速增长中，经济结构得到调整，经济的瓶颈制约得以改善，新一轮经济高速增长已经来临，证券价格亦将伴之以快速上涨之势。 CSRC S J T U 宏观经济运行分析 证券投资分析 2. 通货变动 所谓通货，就是指中国的法定货币。它的国内购买力水平是以可比物价变动情况来衡量的。 通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。 (1) 通货膨胀对证券市场的影响 (2) 通货紧缩对证券市场的影响 CSRC 通货膨胀对股票市场价格的影响 通货膨胀所处阶段 相应对股价的影响 爬行的通货膨胀 货币供应量增加，对股票需求增加刺激股价上涨 温和的通货膨胀 公司销售利润增加， 股价上涨 通货膨胀在可容忍范围内持续，经济处于景气阶段 股价将持续上升 严重的通货膨胀 人们抛售金融资产，囤积商品，购买不动产保值 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济运行分析 (2)通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长。通货紧缩甚至被认为是导致经济衰退的杀手。从消费者的角度来说，通货的持续紧缩，使消费者对物价的预期值下降，而更多地持币待购，推迟购买。 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济运行分析 (2)通货紧缩对证券市场的影响 对投资者来说，通货紧缩将使目前的投资在将来投产后，产品价格比现在的价格还低，并且投资者预期未来工资下降，成本降低，这些会促使投资者更加谨慎，或推迟原有投资计划。消费和投资的下降减少了总需求，使物价继续下降，从而步人恶性循环。 通缩对经济的危害 社会总需求下降　　通货紧缩　　经济衰退股价下跌 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济政策分析 财政政策 货币政策 政策法规 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济政策分析 财政政策 财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策是当代市场经济条件下国家干预经济、与货币政策并重的一项手段。 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济政策分析 财政政策的手段及其对证券市场的影响 财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。 S J T U CSRC 证券投资分析 宏观经济政策分析 国家预算 国家预算是财政政策的主要手段。作为政府的基本财政收支计划，国家预算能够全面反映国家财力规模和平衡状态，并且是各种财政政策手段综合运用结果的反映，因而在宏观调控中具有重要的功能作用。国家预算收支的