4.6外汇期权交易程序.pptVIP

外币期权 一、期权概述 （一）期权：是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种商品的权利，即由买方选择买或卖某种商品的权利。 期权是一种选择权 （二）期权交易 指期权买方向期权卖方支付一定费用后，就获得了在合约到期前或到期日，按合约事先确定的协议价格，向期权卖方购买或出售一定数量的某种商品的权利 在期权交易中买卖的是一种权利 1973.4 芝加哥期权交易所成立，推出股票期权合同 1982.12 美国费城股票交易所，推出了外汇期权合同 （三）外汇期权交易 指期权买方向卖方支付一笔期权费后，就获得了在合约到期前或到期日，按照约定的汇率即协议价格向期权卖方购买或出售一定数量的某种外汇的权利 注： 1、期权买方：权利的购买者，具有权利而不具有义务，其损失有限，收益无限 期权卖方：权利的出售者，具有义务而不具有权利，其损失无限，收益有限 2、期权买方购买的是一种权利，这种权利可以是“买权”（看涨期权），也可以是“卖权”（看跌期权） 3、期权买方要获得权利需要付出代价即期权费，而期权卖方通过出售期权取得期权费收入 4、期权买方可以选择行使权利，也可以放弃行使权利 （四）外汇期权交易的特点 外汇期权交易有别于远期外汇交易和外汇期货交易，它有自身鲜明的特点： 1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是不对等的 2、期权交易中买卖双方的收益与风险也具有明显的非对称性 3、期权即可在场内交易，也可在场外交易 4、期权费不能收回 5、外汇期权灵活性强 二、外汇期权合约的主要要素 （一）期权买方与期权卖方 期权买方：买进期权合约的一方 期权卖方：卖出期权合约的一方 （二）合约金额 费城股票交易所其合约交易单位通常为外汇期货合约的一半 （三）协议价格 指期权合约所规定的期权买方在行使其权利时所实际执行的价格 协议价格即执行价格 协议价格一般均以美元表示，如 CHF1=USD0.9870 （四）期权费（期权价格） 　　期权费又称权利金、是期权的价格。指期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用 期权费一般是在签订期权合约后由买方立即支付，且无论买方最后行不行使期权，该期权费都不得追回，即期权费无追索权 期权费报价方式： 1、点数报价法：以美元来表示 例：每英镑期权费2美分即0.02USD/GBP 每瑞士法郎期权费0.0065USD/CHF 若一份CHF期权合约总金额62500CHF，买入该期权的期权费支出为62500×0.0065=406.26（USD） 2、百分数报价法 例：合约金额1000万美元，期权价格1.2% 即期权费=1000×1.2%=12（万USD）　 （五）到期月份：3、6、9、12月 到期日： 指期权买方有权行使期权的最后一天，通常定为到期月份第三周的星期五 超过到期日未被执行的合同即自动作废 （六）期权保证金 指期权卖方事先存入交易所以保证其履行合约的资金 三、场内期权与期货的区别 四、期权价格 内在价值 期权价格 时间价值 期权价格=内在价值+时间价值 （一）内在价值 指期权持有者立即行使期权获得的收益 内在价值的大小取决于协议价格与现行市场价格之间的差额 Vc=S-K(看涨期权)或 Vc=K-S(看跌期权) Vc表示某日期权内在价值 S表示该日即期汇率 K表示期权合约的协议汇率 Vc＞0，内在价值为正，买方行使期权能够获得利润，该期权为价内期权（实值期权） Vc ＜ 0 ，内在价值为负，买方行使期权会发生损失，该期权为价外期权（虚值期权） Vc ＝0，买方行使期权不赢也不亏，该期权为平价期权 注： 由于内在价值是期权交易的最低价格，因此它只能非负，故在实际交易中Vc=Max(S-K,0)或Vc=Max(K-S,0) Max表示取S-K和0中较大者 或K-S和0中较大者 当期权无价，内在价值为0 当期权有价，内在价值为正 （二）时间价值 指时间因素对期权协议价格与相关基础资产市场价格之差的影响，它是期权的风险溢价。 期权购买者之所以愿意付出比期权内在价值更高的保险费，是由于在期权有效期内存在着外汇市场汇率向有利于期权买方方向变动的可能性，这就表现为期权的时间价值。 （三）影响期权价格因素 1、内在价值 内在价值越大期权价格越高，内在价值越低期权价格越低 内在价值取决于市场价格与协定价格之间的差额 ①即期汇率（市场汇率） 看涨期权： 期权价格随着市场即期汇率的上升而提高，随着