金融数学-第二章资料.ppt

金融数学（引论） 主讲人：那日萨 年金现金流是许多复杂现金流的基础，是利率计算的最直接的一种应用 年金的计算问题主要包括年金的现值和终值计算两大类 解决方案一:最后一次付款额度上浮 第 5 次付款额度由原先的100 元上浮为 解决方案二：最后一次付款额度扣减 第 6 次付款额度由原先的100 元扣减为 解决方案三：从模型的内在一致性出发，在时刻5 与时刻6 之间再增加一次付款（额度小于100元）， 使得所有付款的现值之和恰好等于500 元 思考：什么时刻付款、额度多少可以达到上述要求？ 例 现有十万元的投资，年利率 5%，每年底定期收回 1 万元，试问：这样的定期回报可以进行多少年?对不足 1 万元的最后一次回报部分，按以下三种情况： 分别计算回报金额 ： A — 不足部分与最后一次正常回报同时收回 B — 不足部分在最后一次正常回报的下一年底收回 C — 不足部分在最后一次正常回报的下一年的某个等价时间收回 解 时间流程图为 ： 计算最大的正常回报的时间 n： 查表可得： 从而有 n = 14 . 和 分别表示三种方式对应的不足部分的金额，则有： 在方式 C中,先计算 t： 即 得到 t=0.2067 进而有 注 例:某人每年(年底)存入1000元,利率 8%,希望经过若干年后达到 25,000 元,若最后一次不足1000元的存款将在正常存款的一年后进行。试计算正常存款的年数和最后一次存款的金额。 解：设最后一次的存款额为X, ,为了实现存款目的,在存款结束时的价值方程为 查表可得 若n =13，则可得X若n =14，则可得X=-11520 所以，不足部分不能按题目要求的方式进行存款。 思考：对于任意给定的现值，是否总有解？ 广义年金 广义年金 ——付款周期与利率换算期不同的情形 分如下两步来计算广义年金 ： 1) 将利率调整为与付款周期相同的名利率 设对应的名利率为 ，付款周期为 p(每个计息期内付款 p次)，在每个付款期内与 等价的利率为 2 )用新的利率依前面的方法进行计算 例：现有投资方式为：前两年每季度初投入200元，后两年每季度初投入100元；该投资的月收益率为1%。试计算四年后总的投资收益。 解：首先计算与月收益率1%等价的季收益率j 从而可得总的投资收益： 例：某 30万元的贷款计划分季度等量偿还 ，在五年内完成。如果贷款利率为半年名义利率10%，计算每次偿还的金额。 解：半年实利率为5%，等价的季度实利率为j 记每次的偿还额为R，则有 由此可得 R=300000/15.6342=19188.70 几种典型情形的具体讨论 1）付款周期大于利息换算期 假定：付款周期（年金周期）是利率周期的整数倍 定义记号： k ——每个付款周期内的利息换算次数 n ——年金的付款总次数× k i ——每个利息换算期内的实利率(名利率/换算次数) 期末年金： 每个付款期末付款1元，流程图 该年金的现值为： 注 该年金等价于一个付款周期等于利息换算 期，数额为 的n期期末年金， 相应的流程图为 该年金的终值为 ： 期初年金： 每个付款期初付款1元，流程图 注 该年金等价于一个付款周期等于利息换算 期，数额为 的n期期末年金，相应的流程图为 从而该年金的现值为 = 年金的终值为 = 永久年金 永久期末年金： 年金的现值 = 永久期初年金： 年金的现值 = 注 永久年金不考虑终值 例：现有年利率i付款r次的年金：首次付款为第七年年底且金额为1元，然后每三年付款一次且金额均为1元，分别用期末和期初年金的形式表示这个年金的现值。 解：现值计算： 用期末年金表示为： 用期初年金表示为： 注 可以把上面的现金流看成是期末年金或期初年金，然后分别转换为递延7期的期末年金或递延7 期的期初年金的形式来计算 。 例：10万元投资在每年底收回1 万元，当不足1万元时，将不足部分与最后一次的1万元一起收回。如果半年名利率为 7% ，试计算总的付款次数和最后一次的付款金额 。 解：设总的付款次数为n，价值