非金融企业债务融资产品(34页)-讲述.ppt

三、中小企业私募债基本情况介绍 产品简介 融资优势 发行成本 发行情况 主要中介机构的职责 * 产品简介 * 概念 中小微企业非公开发行的、约定在一定期限内还本付息的公司债券 私募债核心要素 发行主体 中国境内注册的有限责任公司或者股份有限公司 监管 审核方式：备案制 交易所对备案材料进行完备性核对，材料完备的10个工作日内接受备案 发行方式 私募发行，持有账户数不得超过200户 规模 不受净资产限制，原则上无发行规模限制 期限 一年以上（含） 利率 市场化利率，与发行人资质及担保方资质（如有）密切相关 不得超过同期银行贷款基准款利率的3倍 募集资金用途 无强制规定，需符合国家政策和法规 含权 无限制性规定，可进行诸如转股权等含权条款的设置 流通市场 在上交所固定收益证券综合电子平台、深交所综合协议交易平台进行交易，或通过证券公司转让 债券评级或担保 无强制要求 产品简介（续） 其试点期间，本着谨慎推进的原则，主管机关对于具备以下条件的发行人更为支持 * 财务状况 增信措施 所属地域 所属行业 治理结构 鼓励中小企业采用第三方担保或设定财产抵/质押担保提供增信 发达地区的中小企业 上海、北京、天津、浙江、江苏、广东、重庆、湖北等 属于产业政策支持行业 高科技企业、三农企业，或有自主创新能力的企业 净资产规模尽可能大，净资产规模超1亿元为佳 盈利能力较强，未来盈利具有可持续性 偿债能力较强，发行后资产负债率不高于75%为佳 经营活动现金流为正且保持良好水平 企业运营规范，治理结构完善，如拟上市公司，上市公司子公司等 融资优势 * 融资规模不受限 期限相对较长 资金用途灵活 中小企业私募债不会对募集资金进行明确约定 成本相对较低 中小企业私募债属于直接融资，发行人可通过发行较长期限品种，锁定较低成本 中小企业私募债发行利率相比发行人的银行借款和信托产品，综合成本具有竞争力 发行条件宽松 审批便捷 发行采用备案制，审批速度最快，在递交备案材料十个工作日内可完成备案。 提高资本市场影响力 中小企业私募债虽为非公开发行，但能够参与非公开发行合格投资者资质均较为优良 推介路演过程中，可有效提升企业的形象，成功发行可显示发行人的整体实力，增加市场认可度，或可提升银行授信额度 中小企业私募债以非公开方式发行，发行规模不受净资产40%的限制 中小企业私募债发行期限在1年以上，中小企业获得中长期资金的有效途径 相对于大多数中小微企业获得的银行流动性贷款，发行期限具有竞争力 对净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级尚未作出硬性要求，发行条件较为宽松。 融资结构灵活 可根据发行人和投资者的需求灵活设计产品，比如设置含权条款 降低融资成本，提高产品吸引力 融资优势（续） * ?债券条款 中小企业私募债 公司债券 企业债券 中期票据、短期融资券 监管机构 证券交易所（证监会） 中国证监会 国家发改委 中国银行间市场交易商协会（中国人民银行） 审核方式 备案制 核准制 核准制 注册制 发行人类型 非上市中小微企业 上市公司 非上市公司、企业 具有法人资格的非金融企业（包括上市公司） 分期发行 可分期发行 可在2年内分多次发行 应在注册后6个月内完成首期发行 不可分期发行 在国家发改委核准后12个月内完成发行 可在2年内分多次发行 应在注册后2个月内完成首期发行 审核时间 10个工作日内 1个月左右 6个月左右 3个月左右，实际上会受央行货币政策影响 净资产要求 无 无 实践中净资产一般大于12亿元 未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券 盈利能力要求 无 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息 最近三年持续盈利，三年平均可分配利润足以支付债券一年的利息 未作具体要求 发行规模 无限制 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 不超过企业净资产（含少数股东权益）的40% 发行期限 一年（含）以上 中期，3-5年 中长期，5年以上 中期票据为中短期3-5年 短期融资券为1年以内 募集资金用途 较为灵活 常用于置换银行贷款、补充流动资金 常用于项目投资和补充流动资金 应用于企业生产经营活动，不可用作资本金 后续监管极为严格 发行成本 * 利息成本: 从已发行的私募债来看，票面利率在7%--12%不等 （利率高低主要取决于企业的资质、债券增信措施等） 担保费用：目前已发行的私募债都有一定程度的担保，担保费率约在1.5%--3%之间。 多个地方政府出台了针对中小企业私募债的优惠贴息政策 如北京中关村管委会对中关村旗下企业发行私募债给予票面利息30%的贴息 其它私募债试点区域也在积极研究私募债优惠政策 中介机构费用（一般不会超过3%） 券商承销费用：约在承销金