东亚货币合作教程解读.pptx

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东亚货币合作 主要内容 东亚货币合作背景 东亚区域货币合作的模式和路径选择 基于最优区货币(OCA)理论看东亚货币合作 东亚货币合作意义、难点、对策的总结 东亚货币合作背景 随着经济全球化和区域化的发展,世界范围内的区域金融合作也深入开展起来。欧元的成功实践为国际货币体系改革提供了宝贵的经验,也为东亚国家(地区)开展货币合作提供了良好的示范效应。 金融危机后,美元霸权不仅扰乱了全球信用总量、信用创造与真实经济增长之间的平衡关系,更导致新兴市场国家普遍面临输入型通胀、外汇储备贬值等国际金融风险。改革现有的国际货币体系,逐步推进“去美元化”进程,摆脱美元陷阱,已经成为国际社会的共识。我国正在致力于推动人 东亚货币合作背景 民币国际化,东亚地区货币合作是人民币国际化进程中的重要战略步骤。 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 区域货币合作通常有三种模式,即主导货币区域化、单一货币联盟和多重货币联盟模式。多重货币联盟模式是东亚货币合作的现实选择。多重货币联盟模式决定了东亚货币合作是一个长期的、渐进的动态过程。东亚货币合作应遵循循序渐进的原则。具体来说,东亚货币合作可分三个时期进行:近期,建立危机救助机制;中期,建立区域汇率稳定机制;远期,建立东亚单一货币区。 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 单一货币联盟模式在东亚不可行。 实现单一货币联盟模式需要克服诸多困难。第一,成员国应具备较高的经济趋同性;第二,成员国 的货币政策自主性将丧失,财政政策也会受到限制;第三,各成员国劳动生产率的差异导致的贫富差距过大,实行单一货币,劳动力和资本会从低边际生产率的地区流向高边际生产率的地区,直到两地的边际生产率相等为止,这会给落后地区的经济发展带来许多负面影响; 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 主导货币区域化模式在东亚不现实。 首先是美元区域化。以美元作为主导货币,实行美元区域化模式在东亚不可行。因为美元是美国的货币,美国不是东亚的国家。近年来,美元汇率波动频繁、币值不稳,汇率风险上升。美元化并不能避免发展中国家 的金融动荡,有时甚至引发金融危机。 其次是多种因素决定了日元不能作为亚洲的主导货币。一,是亚洲各国都不愿意将自 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 己的货币盯住日元,日本与东亚各国有着深厚的历史积怨。二是日元在国际外汇储备、国际债券余额、各国银行对外资产及国际贸易结算中的比重远低于美元、欧元。因此,日元难以担当主导货币的角色。三是日本经济从20世纪90年代以来就陷入危机,暴露了金融体制和宏观经济存在诸多的问题。 再次是人命币作为区域货币也是不现实的。金融市场尚处于初级阶段,人命币还不是完全自由兑换的货币。 东亚货币合作的模式和路径选择 多重货币联盟是东亚货币合作的现实模式。 东亚的政治、经济、社会、文化各方面的实际决定东亚货币合作必须走一条“东亚化”的道路,这在很大程发上可能是介于欧元化和美元化之间的“中间道路”。 第一,“亚洲传统”决定了东亚货币合作的渐进性。 。Lewis(1999)据出,亚洲金融合作具有两个典型特征:一是强调非正式性; 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 二是强调达成共识。东亚金融合作的特征逐渐形成了一种独特的“亚洲传统”,即灵 活性、渐进性、非制度性和非政治性。 第二,东亚区域主义刺激了东亚次区域的合作。二战结束至20世纪70年代末,东亚意识都处于冰冻期。20世纪80年代以来,冷战终结,世界经济力量发生变迁,发展中国家实行经济改革,非关税壁垒日益突出,因此, 东亚货币合作的模式和路径选择 模式 东亚区域主义复苏。90年代东亚区域合作迅速发展,其标志就是建立了“10+3”首脑会议合作机制。 第三,东亚次区域经济合作进展决定了东亚货币合作的层次性。90年代后,东亚经济的高速发展使东亚地区在经济上更加紧密地联结在一起,东亚次区域经济合作也进入了一个崭薪的阶段。 东亚货币合作的模式和路径选择 路径选择 近期安排:建立信息沟通和危机救助机制。 主要有确立信息共享与共同监测机制;建立经济政策协调机制;扩大区域性融资便利机制;建立区域性紧急救援机构;积极推进东亚地区资本市场的合作。 中期安排:建立东亚汇率稳定机制。 主要有加强东亚各国汇率政策协调,维持区域内双边汇率的相对稳定;建立次区域的钉住共同货币篮子汇率制度,促进“次区域”汇率稳定。 东亚货币合作的模式和路径选择 路径选择 目前,东亚地区存在三个对称性明显较强的“次区域”经济圈,即东盟经济圈、“中华经济圈”以及日韩经济圈。这三个“次区域”经济圈潜在冲击对称性较高,地缘上较为亲近,社会文化也具有较好的相容性,具有汇率合作的

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