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利率互换与货币互换介绍 利率互换介绍 概念 例子 应用 定价公式 是由交易双方按照商定的条件，以同一通货、同一金额的本金作为计算的基础，以固定利率与浮动利率互换，以改善双方的资产负债结构，使其达到合理的资产负债配置，降低利率风险，并降低资产负债匹配管理的资金成本。 返回 例子：以甲乙银行为例 负债 固定利率 浮动利率 甲银行AAA 14% 12% 乙银行BBB 17% 13% 甲乙银行利率差距 3% 1% 数据说明： 1、甲银行信用级别高，其负债无论是固定利率还是浮动利率都相对较低，即14%17%，12%13%。 2、甲银行信用级别高，其固定利率的优势更加明显因为固定利率通常是指长期负债，期限较长，影响因素较多，对信用级别更敏感。也就是说甲乙银行固定利率的差距(3%)比浮动利率的差距(1%)大。 负债 固定利率 浮动利率 甲银行AAA 14% 12% 乙银行BBB 17% 13% 甲乙银行利率差距 3% 1% 利率互换实现了2%的利益。 互换前：甲银行筹集的是14%固动利率，乙银行筹集的是13%浮定 利率。 互换：甲银行筹集的仍是14%固动利率负债 ，乙银行筹集的仍是 13% 的浮定利率。但交换利率，即甲银行付乙银行的12% 浮动利率，乙银行付甲银行的17%固定利率。 互换的利益：(17%+12%) - (14%+13%)=29% - 27%=2%： 互换的利益分配：如果乙银行得到利益a，则乙银行支付甲银行利 息17% - a，甲银行支付乙银行利息13%。剩下 的2%-a的利益则甲银行扣下。 返回 ：互换合约中分解出的固定利率债券的价值 ：互换合约中分解出的浮动利率债券的价值 对于互换多头也就是固定利率的支付者来说，利率 互换的价值就是： 固定利率债券的定价公式为 浮动利率债券的定价公式为 对于收取固定利息的交易方，FRA的定价公式为 由利率期限结构估计出FRA对应的远期利率，计算远期利率 与约定利率 的差异---息差的现值，即可得到每笔FRA的价值，加总就可以得到利率互换的价值 返回 利率互换在企业中应用： 1.降低企业的融资成本； 2.规避利率风险； 3.更好地进行资产负债的匹配； 4.拓宽融资渠道。 利率互换在银行中的应用： 1.有利于银行的资产负债管理； 2.有利于银行发展中间业务； 总之，作为目前应用最普遍的衍生金融工具之一, 利率互换在利率市场化的大背景下, 必将发挥着越来越重要的作用。当然利率互换也是一把双刃剑, 作为衍生金融工具的杠杆效应在放大收益的同时也放大了风险。在积极开展利率互换业务时, 也应该采取一定的防范措施, 尽可能减轻其消极的影响。 货币互换介绍 概念 例子 定价公式 应用 概念 货币互换又称“货币掉期”， 是指交易双方在一定期限内将一 定数量的货币与另一种一定数量 的货币进行交换。 返回 例子 美国公司欲借1000万英镑,英国公司想借1600 万美元. 各公司条件如下: 在美国借美元之成本 在英国借英镑之成本 A公司(美) 8% 11% B公司(英) 9% 10% 借款成本差额 1% 1% Step 1:交换本金 美国 英国 A公司 B公司 美元贷款1600万 英镑贷款1000万 r=8% 1000万英镑 r=10% 美国国内市场 英国国内市场 1600万美元 例子 Step 2:支付利息 美国 英国 A公司 B公司 美国国内市场 英国国内市场 r=8% r=10% 利率10%,利息100万英镑 利率8%,利息128万美元 注意这里不是互换支付利息,而是各自支付自己标的借款的利息. 例子 Step 3:到期本金再次交换 美国 英国 美国国内市场 英国国内市场 1600万美元 1000万英镑 B公司 A公司 1600万美元 1000万英镑 例子 返回