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第四单元 项目投资管理 案例导入 第一节 项目投资决策的相关概念 一、项目投资的含义与特点 项目投资—— 以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资特点 1、投资金额（ ）大/小 2、影响时间（ ）长/短。 3、变现能力（ ）差/强。 4、投资风险（ ）大/小。 1、项目计算期的构成（从投资建设开设到最终清理结束） （四）项目投资成本 （四）项目投资成本 2、经营期投资成本 =（ ）+（ ）+（ ） 经营成本又叫（ ） 二、现金流量 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。 现金流量包括： 现金流入 ： 由于该项投资而增加的现金收入的增加额 现金流出 ： 由于该项投资引起的现金支出的增加额 （一)现金流入量 1.营业收入 2.固定资产残值 3.回收流动资金 4.其他现金流入量 (三)净现金流量 某年现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量 （2）经营期的现金净流量 现金流入：营业收入 现金支出： 营业现金支出(付现成本) 缴纳的税金 净现金流量（ NCF）的计算 3．终结现金流量 固定资产的残值收入或变价收入 垫支的营运资金收回 思考题 巩固练习 某企业投资设备一台，设备买价为150万元，在项目开始时一次投入，项目建设期2年。设备采用直线法计提折旧，净残值率为5%。设备投产后，可经营5年，每年可增加产品产销5000件，每件售价为200元，每件单位变动成本为100元，但每年增加固定性经营成本9万元。企业所得税税率30%。 计算： 项目计算期 固定资产原值、 经营期的年净利润 建设期、经营期的每年现金净流量 二、静态投资评价指标（一）静态投资回收期法1、经营期年现金净流量相等2、经营期年现金净流量不相等 试讨论决策标准 拓展练习： 2．投资回收期法的优缺点 优 点 简便易行 考虑了现金收回与投入资金的关系 没有考虑资金的时间价值 没有顾及回收期以后的利益急功近利 (二)投资收益率() 三、动态评价指标（一）净现值(NPV)法 2、全部投资在建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年的NCF相等，但终结点有回收额 思考题： 某企业需投资180万元引进一条生产线，该生产线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满有60万元残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算 3、全部投资在建设起点一次投入，建设期为S，投产后每年的NCF均相等 思考题： 某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一年，该生产线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值 解： 1）图示并标明每年的NCF 2）写出公式 3）代入公式计算 4、全部投资在建设期内分次投入，投产后每年NCF相等 某企业需投资180万元引进一条生产线，建设期为一年，第一年年初，年末各投资90万元，该生产线有效期为6年，采用直线法计提折旧，期满无残值。该生产线当年投产，预计每年可获净利润10万元。如果该项目的行业基准贴现率为8%，试求净现值 （三）净现值法的决策标准 净现值为正者则采纳 净现值为负者不采纳 应选用净现值是正值中的最大者。 （四）.净现值法的优缺点 优 点 考虑到资金的时间价值 能够反映各种投资方案的净收益 缺 点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率 二、净现值率(缩写为NPVR) 1.净现值率是指投资项目的净现值占原始投资 现值总和的百分比 （比一比、赛一赛） 案例（见学案） 小组完成 拓展练习 （三）决策标准 当净现值率（ ）时，投资项目才具有财务可行性 2．净现值率法的决策规则 净现值率大于0者则采纳 净现值率为小于0不采纳 三、获利指数 (缩写为PI) 1.概念： 获利指数是投资项目经营期各年净现金流量的现值之和与初始投资额的现值之和之比。 （一）.获利指数计算公式 巩固练习 某企业购入设备一台，价值为30000元，按直线法计提折旧，使用寿命6年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润4000元，假定贴现率为12%。要求：计算该项目的现值指数 拓展练习 （三）决策标准 当获利指数（ ）时，投资项目才具有财务可行性 (四)内含报酬率(缩写为IRR) 内含报酬率是指使投资项目的净现值等于零的贴