股权激励法设计与实施培训重点.ppt

* * 五步连贯股权激励法第四步：定价 根据公平市场价原则，确定股权的授予价格（行权价格） 上市公司股权的授予价格应不低于下列价格较高者： 1． 股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价； 2． 股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。 经邦济世 厚德载物 * 目录 1、五步连贯股权激励法 （1）定股 （2）定人 （3）定时 （4）定价 （5）定量 2、股权激励的重要问题及处理方法 3、未上市民营企业股权激励特点 * 股权激励的原理 为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。对此，股权激励是一个较好的解决方案。通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。 * 人力资本理论 发展是人类社会永恒主题，在当今科学技术高度发达的信息时代，社会的进步和经济的发展越来越取决于现代科学技术、文化知识的发展水平。但归根结底，却决于现代知识、科学技术的发明创造者及其物质载体——人。 人力资源作为第一资源和一种特殊的经济资源，伴随社会经济的发展和现代科学技术的进步，越发显示其重要地位和作用。 物质资本为人力资本提供担保， 人力资本产权特点与其个人天然不可分离。 * 股权激励工具的类别 工具举例 是赠与股票价值的增量还是全值 全值赠与(full value grants) 增值权(appreciation) 是以真实的股票还是虚拟的 股票 ? 受限股票(restricted stock) 绩效股票(performance share) 股票期权(stock options) 虚拟 ? 模拟股票(phantom stock) 股票增值权(stock appreciation rights) * 一、股票期权 生活中的股票期权： 某公司经理王先生被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如5元），购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。 那么，价差15元就是股票期权带给王先生的收益。 股价 价 格 时间 行权价 08/1/1 赠予 5元 09/1/1 行权 A B 10元 10/1/1 出售股票 C D 20元 * 股票期权 从某种程度上讲，没有股票期权激励制度就没有美国硅谷和整个高科技产业的神话。 股票期权，是指企业核心员工被许可在一定的时间以事先约定的价格购买一定数量的公司股票，它是企业所有者对经营者实行的一种长期激励的报酬制度。 硅谷 * 的股权分配 微软（橘）近4年来股价图 Google与Microsoft股价对比 某Google程序师在2004年得到了1万股期权，假定该批期权于2007年9月21日到期，则按当时google股价560.10美元，那么这批股票目前的税前价值约560万美元，相当于一个月入账15.5万美元，每天5166美元。 * “一元CEO”现象 从苹果公司老总史蒂夫·乔布斯到谷歌公司掌门埃里克·施密特，在美国公司首席执行官(CEO)每年只领1美元工资早已不是什么新鲜事。 　　 根据386家标准普尔成分股企业向美国证券交易委员会提交的报告，在年收入超过3000万美元的CEO中，工资占总收入的比重更是低至2.7％。 美国杜克能源公司CEO詹姆斯·罗杰斯去年工资为零，但凭借大量股票及期权入账，其去年总收入达到了2750万美元。同样是零工资的还有第一资本金融公司CEO理查德·费尔班克，去年个人总收入达到1800万美元。 * 股票期权构成要素分析 给予高层管理人员在特定时期内（一般3年到5年）以预定价格购买股票的权利。 预定价格通常高于期权发放时股票市价。 高层管理人员只有在规定时间内使股票价格高于规定的价格，才能通过执行期权而获利。 * 限制性股票与股票期权的比较 股价 时间 股票期权的行权价或赠与受限股票时的股票价格 只有股价高于行权价股票期权才有价值－－鼓励研发和创新 只要股价没有下跌到零受限股票就仍有价值－－更好的留人手段 * 期权价值决定模型 方法一：二叉树期权模型 假设股票现价是50元，一年以后的价格可能是60元或者30元。看涨期权的期限是一年，执行价格是50元。利率按10%计算。现在我们来决定看涨期权的价值。为了正确评估期权的价值，我们考虑以下两种策略。 i.看涨期权； ii.我们用一个组合来复制看涨期权的价值。假设