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* * * * * * * * * * * * * * +书p23 * /wiki/%E6%9C%9F%E8%B4%A7%E8%BD%AC%E7%8E%B0%E8%B4%A7 * * * p28 * * * 书p29② * * * * p34 * * 16 书p40-41 * * T-Note FUTURES Corn on the Chicago Board of Trade: /cbot/pub/cont_detail/0,3206,1213+14389,00.html 30 Year U.S. Treasury Bonds on the Chicago Board of Trade /cbot/pub/cont_detail/0,3206,1526+14431,00.html CME Milk Class III Futures /trading/prd/contract_spec_DA656.html To find more! * Specification of the futures contract 3. 开立和结清期货头寸 开立期货头寸（Open a Futures Position）的方式有二：买入建仓（Open a Futures Position with a Purchase）和卖出建仓（Open a Futures Position with a Sale），即分别进入期货的多头和空头建仓。 结清期货头寸（Closing a Futures Position）的方式则主要有以下3种： 到期交割或现金结算(Delivery or Cash Settlement ) 平仓（Offset） 期货转现货（Exchange-for-Physicals，EFP） * 2.2.3 期货市场的交易机制 到期交割或现金结算（Delivery or Cash Settlement） 即投资者持有期货头寸到期，按照期货合约的规定和要求进行实际交割或现金结算。一般来说，交易者倾向于用对冲平仓或期货转现货的方式来结清期货头寸，因为交割通常要在特定时间以特定方式进行，费时费力。 尽管如此，交割的存在保证了整个期货交易的顺利进行，保证了期货价格和标的资产的现货价格之间的内在联系，其重要性是不容忽视的。正是因为具有最后交割的可能性，随着期货交割月份的逼近，期货价格才会收敛于标的资产的现货价格；而当到达交割期限时，期货价格才会等于或非常接近于现货价格，否则就存在无风险套利的机会 。 * 平仓（Offsetting） 这是目前期货市场上最主要的一种结清头寸的方式。那些不愿进行实物交割的期货交易者，可以在最后交易日结束之前通过反向对冲交易来结清自身的期货头寸，从而无需进入最后的交割环节。 Closing out a position means entering into the opposite type of trade from the original one. For example:the New York investor who bought a July corn futures contract on March 5 can close out the position by selling(shorting) one July corn futures contract on April 20. Your zero net position eliminates the need to fulfill at maturity either the original long or reversing short position. 平仓的方式既克服了远期交易流动性差的问题，又比实物交割方式来得省事和灵活，因此目前大多数期货交易都是通过对冲平仓来结清头寸的。 * 期货转现货（Exchange-for-Physicals，EFP） 持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货头寸为现货头寸的交易。 达成协议的双方共同向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持仓按双方商定的平仓价格由交易所代为平仓（现货的买方在期货市场须持有多头部位，现货的卖方在期货市场须持有空头部位)。同时双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。 　尽管EFP的结果和平仓有点类似，但EFP在某些方面还是与平仓有很大的不同。首先，交易者事实上进行了实物的交割；第二，期货合约并不是通过交易所内的集中交易来结清头寸的；第三，两个交易者可以私下协商价格以及其他的交易条款。 * /wiki/%E6%9C%9F%E8%B4%A7%E8%BD%AC%E7%8E%B0%E8%B4%A7