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一、资金的时间价值 单利与复利。 单 复 掌握名义利率和实际利率（年利）的换算 二、资金的等值计算 1．什么是资金的时间价值。 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。 两个方面理解：1.资金随时间的推移，其价值会增加；2.资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。 从投资角度看，资金时间价值的大小取决于：1.投资收益率，即单位投资所能取得的收益；2.通货膨胀因素，即对因货币贬值造成的损失所应作的补偿；3.风险因素，即对因风险的存在可能带来的损失所应作的补偿。 实际上，银行利息也是一种资金时间价值的表现方式。 2．几个相关概念：等值资金、折现、现值、终值、年金 等值资金：资金等值是指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。 利用等值的概念，可以把在一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额，这一过程叫 资金等值计算。 折现：把将来某一时点的资金金额按一定利率换算成现在时点的等值金额称为折现或贴现。 现值（P）：将来时点上的资金折现后的资金金额。 终值（F）：与现值等价的将来某时点上的资金金额称为终值或将来值。 年金(A)：每年发生的等额的连续不间断的现金流。 4．资金等值计算公式：(要求能够综合、灵活应用) 结合现金流量图进行学习，会画现金流量图。 4.1一次收付型 4.2等额收付系列公式 5.年金中注意先付年金和后付年金并要灵活运用。 （先付年金和后付年金与终值与现值的互相转换计算） 作业、第二章课堂练习题务必掌握 三、经济效果评价指标 1．静态、动态投资回收期（概念、计算方法、评价） 投资回收期 就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需的期限。考虑资金的时间价值为动态，否则为静态。 净现值（概念、计算公式）概念、会计算 净现值NPV：按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值。 3．净现值指数：（公式、涵义） 注意：分母为投资额的现值、会计算 4. 净年值（NAV）：（公式、涵义）， 对单一项目而言，净现值和净年值是等效指标 内部收益率、计算、两种经济含义的表述； 净现值为零时的折现率 为 内部收益率。 含义一： 在项目的整个寿命期内，按利率i*＝IRR来计算，会始终存在未能收回的投资，只有在寿命期结束时，投资恰好被全部收回。即在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。 含义二：IRR是项目寿命期内没有回收投资的盈利率。 6．费用现值（PC）和费用年值（AC） 注意：残值收入等应作为费用的减项注意： 其只能用于多方案选优。 寿命期相等的多个方案的比选，用PC和AC皆可； 寿命期不等的多个方案的比选，用AC比选。 四、投资项目的经济评价方法 互斥方案 绝对经济效果检验＋相对经济效果检验 A寿命相等的互斥方案： （1）收益型现金流： 增量分析法： a.差额净现值：ΔNPV 注意：实际计算时，只要把两个或多个方案的NPV值直接进行比较即可，选NPV大于等于零且NPV最大的方案为最佳方案。 b.差额内部收益率：ΔIRR 掌握 复习作业、综合练习题 首先使项目通过绝对经济效果检验，然后进行相对比较，即 (IRR ≥ io ，投资额大的方案为优 (IRR ＜ io ，投资额小的方案为优 （2）费用型现金流： 费用现值法：PC、AC最小的方案最优 B寿命不等的互斥方案： （1）收益型现金流：年值法、 （2）费用型现金流：常用AC，AC最小的方案最优 作业、练习务必掌握 五、不确定性分析和风险分析 1．盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析 会计算项目盈亏的临界点 （1）产量盈亏平衡点分析 （2）盈亏平衡生产能力利用率 （3）价格盈亏平衡点分析 （4）单位变动成本盈亏平衡分析 2．敏感性分析 （1）敏感性分析的作用 （2）单因素敏感性分析的步骤 3．理解风险决策决策原则： 优势原则；期望值原则；最小方差原则；最大可能原则；满意原则。 六、现金流量和财务分析 1．现金流量的构成 （1）投资：建设投资、流动资金投资 （2）成本、费用：会计成本、机会成本、沉没成本、经营成本、变动成本、固定成本。基本概念 （3）营业收入和税金： （4）利润： 营业净现金流=税后利润+折旧摊销+利息支出 各要素之间的关系，对现金流的影响 2．项目投资现金流量表 项目投资现金流量表（方法与参数第三版） 序号 项目 计算期 1 现金流入 ? 1.1 营业收入 ? 1.2 补贴收入 ? 1.3 回收固定资产余值 ? 1.4 回收流动资金 ? 2 现金流出 ? 2.1 建设投资 ? 2.2 流动资金 ? 2.3 经营成本 ? 2.4 营业税金及附加 ? 2.5 维持运营费用 3 所得税前净现金流量（1-2） ?