MBA财务管理(四).pptVIP

第五章 投资决策 投资管理概述 现金流量的估算 投资决策方法 第一节 投资管理概述 一、投资的意义、分类和原则 （一）企业投资的意义，可简述如下几方面： （1）是实现财务管理目标的基本前提 （2）是发展生产的必要手段 （3）是降低风险的重要方法 第一节 投资管理概述 （二）企业投资的分类 （1）直接投资与间接投资（按经营关系分） （2）长期投资与短期投资(按时间分) （3）对内投资与对外投资（按方向分） （三）投资管理的基本原则 （1）进行市场调研，捕捉良机 （2）认真进行可行性分析 （3）及时筹足资金，保证资金供应 （4）认真控制企业投资风险 第一节 投资管理概述 二、投资环境分析 （一）投资环境分析的意义 1、对投资环境研究，可以保证投资决策无误 2、对投资环境研究，可以了解环境变化，随着环境变化及时调整投资 3、对投资环境研究，可以预计将来环境变化情况，提高预见性 第二节 现金流量分析 一、现金流量分析的意义和基本原则 （一）意义 1.现金流量分析是进行投资决策分析的基础。 2.现金流量为投资决策提供重要的价值信息。 （1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素 （2）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。 3.利用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 （二）基本原则 1.实际现金流量原则-投资项目的现金流量必须按它们实际发生时间测量 2.相关／不相关原则-相关现金流量仅仅是指那些由于投资决策而引起的公司全面的未来现金状况变化的现金流量。 第二节 现金流量分析 二、现金流量的构成 -这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业所拥有的非货币资源的变现价值。 （一）从内容上看 1、现金流入量。现金流入量是指项目引起的企业现金收入的增加额，通常包括： （1）项目投产后每年可增加的营业收入； （2）项目报废时的残值收入或中途转让时的变现收入； （3）项目结束时收回的原来投放在各种流动资产上的营运资金，后面两项统称为回收额； （4）其它现金流入量。 第二节 现金流量分析 三、所得税和折旧对现金流量的影响 （一）税后成本和税后收入 1.税后成本：凡是可以减免税负的项目，扣掉所得税影响后的费用净额。 税后成本＝实际支付×（ｌ－税率） 2.税后收入：=收入金额×（1－税率） 第三节 投资决策方法 一、投资决策的非贴现法 （一）回收期法（PP） 1.概念：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。 2.计算方法： A.每年净现金流量都相等 B.每年净现金流量不相等时 第三节 投资决策方法 二、投资决策的贴现法 （一）净现值（NPV） 1.概念：投资项目未来现金流入量现值与未来现金流出量现值之间的差额 2.计算公式： 3.贴现率的选择：预先设定的贴现率，资金成本或公司要求的最低资金利润率 4. 决策标准：如果投资项目的净现值大于0，则该项目可行；如果净现值小于0，则该项目不可行；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，应选择净现值最大的项目。 第三节 投资决策方法 三、投资决策方法的比较 （一）非贴现法与贴现法的比较 1、贴现指标考虑资金时间价值，而非贴现指标未考虑资金时间价值。 2、贴现指标提供了科学的决策标准，而非贴现指标难以提供科学的决策标准 3、管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。 第三节 投资决策方法 四、固定资产更新决策 固定资产更新决策主要研究两个问题：一是决定是否更新，即继续使用旧固定资产还是更换新固定资产；二是决定选择什么样的固定资产来更新。 复习思考题 1.1.某公司准备购入一设备已扩充生产能力。需投资20 000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入为8 000元，每年的付现成本为3 000元。假设资金成本10%，所得税率40%。 要求：（1）分别计算该投资方案的年平均投资报酬率、静态回收期，净现值、现值指数、内含报酬率并对此投资方案作出评价。 2.某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下（单位：元） 旧设备 新设备 原 值 2200 2400 预计使用年限 10年 10年 已经使用年限 4年 0年