宏观经济学第6章教材.ppt

如果LM曲线是水平的，IS曲线是垂直的，财政政策必定完全有效，而货币政策完全无效。这种情况被称为凯恩斯极端情况。 因为凯恩斯认为，当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，货币政策效果很小，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业和国民收入产生效果。 水平的LM曲线和垂直的IS曲线的模型分析只是把凯恩斯这一看法推到了极端。 3、关于“挤出效应”的问题 “挤出效应”，就是指政府财政支出的增加通过利率的提高所引起的私人消费或投资降低的作用。 在一个充分就业的经济中，政府支出增加会以下面的方式使私人投资出现抵消性或替代性的减少： 由于政府财政支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，进而使可用于投机目的货币量减少。 结果，利率上升，债券价格下跌，进而导致私人投资减少。投资减少了，利率提高了，人们的消费也随之减少。这种情况就像是政府财政支出的增加“挤占”了私人投资和消费。 在政府支出增加而引起价格水平上涨时，如果工人存在货币幻觉(即人们不是对经济变量的实际价值做出反应，而是对用货币来表示的经济变量的名义价值做出反应)，例如，物价上涨，名义工资未改变时，但实际工资却下降了，而工人如果仍然像物价未变时一样提供相同的劳动量，只对用货币表示的名义价值做出反应，这就是货币幻觉在起作用。 工人在货币幻觉下(或在工资合同约束下)，不会与价格上涨同步调整工资。 因此，在短期内，由于企业对劳动需求增加，就业和产量将会增加。 但是，在长期内，如果经济已经处于充分就业状态，则增加政府支出就会完全地挤占私人的投资和消费支出。 在非充分就业的经济中，政府推行增加财政支出的扩张性财政政策，也对私人投资有“挤出效应”。 但一般说来，它不可能将私人投资全部“挤出”，因而这种政策多少能使生产和就业增加一些。 在非充分就业的经济中，政府支出增加会对私人投资有“挤出效应”，是因为政府支出增加使总需求水平提高，产出水平相应提高，从而使货币需求大于货币供给(货币交易需求增加了，但货币名义供给量未变)，因而利率会上升，并导致投资水平下降。 政府支出究竟能在多大程度上“挤占”私人支出，一般取决于以下几个因素： 第一，政府支出乘数的大小。 该乘数越大，政府支出所引起的产出增加就越多，但利率提高使投资减少所引起的国民收入减少也越多，即“挤出效应”越大。 第二，货币需求的收入弹性，或者说对收入水平的敏感程度，也就是货币需求函数(L=k y -h r)中k的大小。 k越大，收入变动引起的货币交易需求的变动也越大。因而，政府支出增加所引起的一定量收入水平的增加，导致对货币的交易需求增加也会更大，因而使利率上升也就越多，最终产生的“挤出效应”也就越大。 第三，货币需求的利率弹性，或者说对利率变动的敏感程度，就是货币需求函数中h值的大小。 该弹性系数越小，就说明利率变动较大时货币需求变动并不大，从反面看，则说明货币需求稍有变动，就会引起利率的大幅度变动。 因此，在这种情况下，当政府支出增加引起货币需求增加时，它所导致的利率上升就会很多，因而对投资的“挤占”也就越多。 相反，如果h值越大则挤出效应就越小。 第四，投资需求对利率变动的敏感程度，即投资的利率弹性系数的大小。 投资的利率弹性系数值越大，则一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大； 反之，则“挤出效应”就越小。 这四个因素中： 政府支出乘数主要决定于边际消费倾向。而边际消费倾向一般是比较稳定的。 货币需求对收入水平的敏感程度k主要取决于支付习惯和制度，一般认为这也是比较稳定的。 因此，“挤出效应”大小的决定性因素主要就是货币需求及投资需求对利率的敏感程度，即货币需求的利率弹性系数及投资需求的利率弹性系数的大小。 在凯恩斯极端情况下，货币需求的利率弹性系数为无穷大，而投资需求的利率弹性系数等于零。因此，政府支出的“挤出效应”为零，财政政策效果极大。 反之，在古典极端情况下，货币需求利率弹性系数为零，而投资需求的利率弹性系数极大。因此，“挤出效应”是完全的，财政政策完全无效。 可见，在IS-LM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡，IS曲线越平坦，则“挤出效应”就越大，财政政策效果就越小。 因为，LM曲线越陡，货币需求的利率弹性系数就越小。同样一笔政府支出的增加，所引起的实际货币需求增加所造成的利率上升就越多，因而“挤出效应”就越大。 IS曲线越平坦，则投资的利率弹性系数就越大，从而利率上升所导致的投资减少得越多，最终使“挤出效应”也更大。 6.2.3货币政策的效果 1.货币政策效果的IS-LM图形分析 货币政策的效果是指变动货币供给量的政策对总需