交通建设项目不确定性教材.ppt

对盈亏平衡分析法的简评 优点 １、分析简单明了; ２、除有助于确定项目的合理生产规模外，还可帮助项目规划者对由于设备不同引起生产能力不同的方案，以及工艺流程不同的方案进行投资抉择。 缺点 1、线性盈亏平衡分析是建立在生产量等于销售量的基础上，即生产的产品全部销售无积压； 2、分析所用的数据是某一正常年份的数据。所以线性盈亏平衡分析不能代表整个生产寿命期的经营过程，很难得到一个全面的结论。 第2节 交通建设项目盈亏平衡分析 交通运输学院 一、敏感性分析(Sensitivity Analysis) 敏感性分析是分析各种不确定性因素变化一定幅度时，对方案经济效果的影响程度。把不确定性因素中对方案经济效果影响程度较大的因素，称之为敏感性因素。 二、敏感性分析的目的 ●研究不确定性因素的变化将引起经济效果指标变化的范围; ●找出影响建设项目经济效果指标的最关键因素，即最敏感因素，并进一步分析这种因素产生不确定性的原因; 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 二、敏感性分析的目的 ●通过对多方案敏感性大小的比较，区别敏感性强或敏感性弱的方案，选出敏感性小的方案为项目规划方案; ●通过可能出现的最有利和最不利的经济效果范围分析，寻找替代方案或对原方案采取某些控制措施，实现方案最佳控制。 三、单因素敏感性分析 单因素敏感性分析是就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响所作的分析。单因素敏感性分析的步骤: 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 1．选择需要分析的不确定因素，并设定这些因素的变动范围。 投资额; 项目建设期，达产期; 产品产量及销售量; 产品价格; 经营成本（变动成本）; 项目寿命期; 项目寿命期末的资产残值; 折现率; 外汇汇率。 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 2．确定敏感性分析指标。敏感性分析的指标应与确定性经济分析所使用的指标相一致，不应超出确定性分析所用指标的范围另立指标。 3．进行敏感性分析计算。计算各不确定因素在可能的变动范围内发生不同幅度变动所导致的方案经济效果指标的变动结果，建立起一一对应的数量关系，并用图或表的形式表示出来。 4．确定敏感因素，对方案的风险情况作出判断。所谓敏感因素就是其数值变动能显著影响方案经济效果的因素。 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 例 某交通项目的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表如下，所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况的预测估计的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在±20%的范围内变动。设基准折现率10%，不考虑所得税，试分别就上述三个不确定性因素作敏感性分析。 年份 0 1 2－10 11 投资 15000 销售收入 19800 19800 经营成本 15200 15200 期末残值 2000 净现金流量 -15000 0 4600 4600+2000 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 解：(1)选择主要不确定因素——投资额、年经营成本、产品价格。范围±20%。 (2)确定分析指标：NPV 设 K—投资额；B—销售收入; C—经营成本；L—残值。 NPV= -K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) = -15000+4600(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11) =-15000+26394 = 11394(万)0。 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 15000 4600万/a (B-C) L 2000 0 11 K 2 1 3 4 现金流量图如下： (3)设投资额变动的百分比为x，则 NPV= -15000(1+x)+26394=-15000x+11394 设经营成本变动的百分比为y,则 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 NPV= -15000+[19800﹣(1+y)15200)](P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,11)=11394－84900y 设产品价格的变动百分比为Z,则 NPV=-15000+[19800(1+ Z)-15200](P/A,10%,10) (P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,10)=11394+110593 Z 计算各不确定因素在不同变动幅度下方案的净现值，计算结果如下表。 第3节 交通建设项目敏感性分析 交通运输学院 不确定因素 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.15 0.2 投资 143