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外源融资方式：私募与公募 公募：向不特定的公众公开发行金融工具，来筹集资金的融资方式。 私募：只向特定的少数投资者发行金融工具来筹集资金的融资方式。 2.2.3 政府融资 向中央银行借款或透支 增加税收 发行政府债券 向中央银行借款或透支 会增加基础货币的发行，基础货币的供给与财政赤字同增同减。 过高的财政赤字导致过高的基础货币发行，会引发较高的通货膨胀。 增加税收 税收实际上是以国家强制力为后盾的收入再分配 增税可较为方便地筹资 但增税往往会遇到政治上的阻力 增税还会遇到拉弗曲线问题 拉弗曲线 2.3 资金盈余者与短缺者之间的联系机制 财政转化机制 资金盈余者 资金短缺者 金融转化机制 2.3.1财政转化机制（计划经济） 通过政府部门将社会的金融剩余集中起来，然后再由政府部门分配给各企业部门使用。 财政是与国家职能相联系的对国民收入的分配机制，是以国家强制力为后盾的非自愿性机制。 2.3.2 金融转化机制（市场经济） 通过金融系统来沟通资金的盈余与短缺。 包括： 间接金融转化机制 直接金融转化机制 金融系统中的资金流动 股票、债券等 股票、债券等 资金 资金 股票 资 债券 金 资金 资金 存款合约 贷款合约 直接金融市场 资金盈余部门 资金短缺部门 金融中介机构 直接金融转化机制 通过金融市场将资金盈余部门的剩余资金流入到资金短缺部门。资金短缺部门通过发行股票和债券等金融工具筹集所需要的资金。 在直接转化机制中，最终贷款者与最终借款者之间只有一份合约，最终贷款者要直接承担最终借款者经营上的各种风险。 直接金融转化中的公开发行 与非正规金融 公开发行：股票、债券等。 非正规金融：没有正规金融机构参与的、私下里协议完成的金融活动。也称民间金融（规模小、地域范围小、放贷者风险较大）。 间接金融转化机制 资金盈余者首先将其金融剩余存入金融中介机构，后者将分散的金融剩余集中起来后，再贷放给那些资金短缺者。 存在两份独立的合约：存款合约和贷款合约——在最终贷款者与最终借款者之间形成一道风险屏障。 中国的直接转化与间接转化 ? 2006 2007 2008 金额 占比(%) 增长(%) 金额 占比(%) 增长(%) 金额 占比(%) 增长(%) 股票 2246 5.6 113.29 6352 13.1 18.3 3657 6.1 -42.43 银行信贷 32687 82.0 32.78 39205 78.9 19.9 49854 83.1 18.8 债券* 4641 12.4 -7.3 4056 8 -13 6473 10.8 59.59 融资总额 39874 100 29.98 49705 100 24.65 59984 100 20.68 资本市场与货币市场 资本市场：期限在一年以上的金融市场。功能：将储蓄转化为投资，促进物质资本的形成。 货币市场：期限在一年以内的金融市场。功能：调剂临时性的资金余缺。 2.4 金融体系的功能(我们为什么需要它?) 降低交易费用 进行时间与空间转换 提供流动性与保证投资的连续性 分摊风险 支付清算 监督与激励 2.4.1 降低交易费用 假设1000个互不认识的人直接向甲公司提供5万元（总计5000万元）。如果每人在提供资金前发生的信息成本为50元，则成本总计为5万元。但是，如果由某个金融中介来提供5000万元贷款，则可节省4.995万元成本。 所以，金融机构具有规模经济效应，通过有组织的金融体系，可以有效地降低金融活动的交易成本。 2.4.2 进行时间和空间转换 时间转换：将短期资金集合起来转化为长期投资、平滑生命期内的收入。如抵押贷款、消费信用、养