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第一篇总 论 授课教师：朱 海 涛 期货合约的标准化条款 1.交易数量和单位。 2.?交割时间。 3.交割地点。 4.?最小变动价位。 5. 每日价格最大波动幅度限制，即涨跌停板。 6. 最后交易日。 期货交易是在期货交易所内进行的，期货交易所是专门为期货交易者提供交易场所和必要设施、规范期货合约、制定并监督执行期货交易的规章制度、监督管理金融期货交易的组织。 期货交易所的功能 1．制订期货合约。 2．制订规章制度和交易规则，并监督这些制度的执行，规范交易行为。 3．监督管理交易活动，调节交易纠纷。 4．为交易双方提供履约和财务担保。 5．公布价格信息。 6．结算期货交易。 拍卖机制 保证金制度 涨跌停板 制度 对冲平仓 制度 1 2 3 4 期货交易机制 外汇期货又称为货币期货，它是以汇率为标的物的期货合约。外汇期货是一种约定在未来某个确定的日期买入或卖出一种货币后，在合同的有效期内每天结清市价差额的交易工具。 外汇就是以外币表示的可以用于国际结算的各种支付手段。 汇率风险是指外汇汇率的波动给持有外汇或运用外汇的经济主体可能造成损失的风险。 汇 率 固定汇率 浮动汇率 自由浮动汇率 管理浮动汇率 外汇期货套期保值 外汇期货套期保值就是利用外汇期货交易，确保外币资产的价值不受或少受汇率变动带来的损失。 买进套期保值 买进套期保值就是在现货市场上卖出外汇的同时在期货市场上买进一笔相应的外汇期货，以回避风险。 卖出套期保值 卖出套期保值就是在现货市场上买进外汇的同时在期货市场上卖出一笔相应的外汇期货。 在期货市场上盈利2250美元 在现货市场上损失3825美元 6月1日卖出3份法郎期货合约450000法郎，期货市场汇率变化为0.4110美元兑换1法郎，价值184950美元。 6月1日买入450000法郎，汇率变化为0.4100美元兑换1法郎，价值184500美元。 1月1日买入3份法郎期货合约450000法郎，当时期货市场汇率为0.4060美元兑换1法郎，价值182700美元。 1月1日卖出450000法郎，当时汇率为0.4015美元兑换1法郎，价值180675美元。 期货市场 现货市场 在期货市场上盈利2250美元 在现货市场上损失3825美元 6月1日卖出3份法郎期货合约450000法郎，期货市场汇率变化为0.4110美元兑换1法郎，价值184950美元。 6月1日买入450000法郎，汇率变化为0.4100美元兑换1法郎，价值184500美元。 1月1日买入3份法郎期货合约450000法郎，当时期货市场汇率为0.4060美元兑换1法郎，价值182700美元。 1月1日卖出450000法郎，当时汇率为0.4015美元兑换1法郎，价值180675美元。 期货市场 现货市场 交易者 不同 合约的标准化程度不同 实际交割率不同 违约风险不同 交易方式不同 汇率变动情况不同 不同 之处 利率期货、利率、利率风险 利率期货是指为转移利率波动所引起的证券价格的变动风险而以债券类证券为标的物的期货合约。 利率是指一定时期利息与本金的比率。 利率风险是指利率的波动给资金借贷双方造成损失的风险。 利率期货 短期利率期货 商业票据期货 国库券期货 长期利率期货 中期国债期货 长期国债期货 按交易的场所不同，可以分为场内交易衍生工具和场外交易衍生工具 无 涨跌停板 现金结算 交割方式 0.005（1/2个基点）；一个基点价值25美元；因此最小价格变动为12.5美元 最小变动价位 3、6、9、12月及以后两个月 交易月份 100万美元面值的13周美国国库券 合约大小 买入利率期货套期保值（案例） 某银行在1月份预计到6月份会有200万美元资金用于购买短期国库券，为预防6月份利率上升国库券价格上涨，在1月份买进2份6月份国库券期货，价格是93元，收益率是7％。6月份该银行购买200万美元国库券，同时在期货市场上以94.08元卖出2份国库券期货。 买入利率期货套期保值（案例） 某银行在1月份预计到6月份会有200万美元资金用于购买短期国库券，为预防6月份利率上升国库券价格上涨，在1月份买进2份6月份国库券期货，价格是93元，收益率是7％。6月份该银行购买200万美元国库券，同时在期货市场上以94.08元卖出2份国库券期货。 期货市场上盈利5400美元 现货市场上损失7000美元 6月份卖出2份国库券期货，价格为94.08，收益率为5.92％，价值是197.04万美元 6月份买进200万美元短期国库券，收益率为5.6％，成本为186万美元。 1月份买