金融衍生工具教材.ppt

本章的学习目的： 通过本章的学习了解各种金融衍生工具具体特征与操作方式 重点掌握：金融期货与金融期权的特征、功能与操作方法 第一节金融期货 一、金融期货概论 （一）金融期货的含义 是交易双方签定的在未来的确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融标的的合约。 （二）金融期货的特征 1、合约标准化 2、交易所组织交易 3、保证金交易 4、合约对买卖双方强制执行 保证金计算案例： 上证综合指数期货为例，交易标的为上证综合指数，合同乘数为200元，当上证综合指数为6000点时，每张合约价值为120万元（=6000×200。假设4月22日老王买了一张上证综指期货，当时期货价格为6000点，交10%的保证金12万给期货经纪商，随着期货结算价格的变动，交易保证金的变化如下表 （三）、金融期货的主要品种 1、股票指数期货 2、利率期货 3、货币（外汇）期货 4、股票期货 （四）金融期货市场的参与者 1、套期保值者（规避风险，锁定价值与成本） 2、套利者（获取无风险利润） 3、投机者（承担风险获取利润） 股指期货套期保值案例: 以一个股票指数型基金为例:若目前的该指数基金的价值为6个亿.基金经理人担心未来股市行情转差,将会使基金的净值下降,因此欲在期货市场上进行套期保植操作.假设目前上综指期货价格为6000点,则该基金经理人应该如何操作? 进行套期保值操作通常是交易的期货部位与现货部位相反, 即如果是现货多头,就应该做期货空头;如果现货空头,就要做期货多头.因此,该基金经理人应该做期货空头,卖出价值相等时间相同的期货合约. 思考题:老王在一个月后可以收到一笔100万元的奖金,他想用这笔钱投资购买中国石油的股票,当时中国石油的价格为10元/股，他想买10万股但他担心一个月后股市上涨使中国石油的价格上涨,买不到10万股，你认为他如何使用股票期货避险.进行套期保值. 如果你是三一重工的财务总监,预计今年钢材价格上涨趋势,难以抑制,你为了保证公司原料成本不上升,有什么办法 期货套期保值的基本做法： 1.空头套期保值 2.多头套期保值 （二）价格发现功能 （三）投机功能 （四）套利功能 金融期货的投机收益案例： 在计算期货损益之前，投资人须了解期货相关交易费用与税负，如交割手续费，期货交易税等，以上综指期货为例，其单边交易手续费如果为500元，期货交易税为交易价值的0.25%. 假设老王对今年股市走势乐观,因此在上综指为6000点时以36万元的保证金,买进3张上综指数期货,若老王在期货价格涨到6150点时即获利出场,则期投资报酬率是多少? 投资利得=(6150-6000) ×200×3=90000 手续费=500×2×3=3000 期货交易税=(6000+6150) ×200×0.25%=1822 净投资损益=90000-3000-1822=85178 净投资报酬率= 老王的净投资收益为85178,投资报酬率为23.66% 利用利率期货进行套期保值案例： 刘先生在年初持有长期公债100万元，票面利率为8%，每百元债券价格为102元。由于当时经济过热，刘先生预计利率有可能上涨，为了规避未来利率上涨，债券价格下跌的风险，故委托交易商在期货市场上放空卖出100万元4月分的债券期货合约，价格为105元。到4月份时利率上涨，价格下跌，刘先生从期货市场回补4月份期货合约，价位为98元，刘先生实行避险操作的结果是： 现货损失=（102-98）×10000=40000 期货获利=（105-98） ×10000=70000 （三）股票期货 以单只股票为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定价格在合约到期日买卖规定数量的股票。事实上股票期货均实行现金交割，买卖双方只支付盈亏的价差。 股票期货可以用来套期保值，也可以用来投机获利 在你有一定数量的资金，想在未来某一确定时间买进某中股票，但你怕股价上涨，可用股票期货锁定成本 你认为未来某一股票价格会上涨，或下跌时，你可以用股票期货，赚取比直接购买股票现货多很多倍的利润。 利用股票期货投机案例 假如中国石油的现价为10元/股，你认为未来三个月其股票会上升，此时你可以有两种投资选择：一种你用1万元直接买入 1000股中国石油，假如三个月后股价上升到15元/股，你获利5000 [（15-10）×5000元]（不考虑交易手续费，交易税）；另一种是你买入用1万元保证金买入1万股3个月到期的中国石油股票期货，到期中