企业改制股票发行与上市.pptVIP

海外市场的选择和比较（1） 市场 在香港联交所（HDSE）上市 在纽约股票交易所（NYSE） 同时在香港和纽约上市 香港上市全球发售 信誉 高 很高 很高 高 流通性 高 很高 很高 高 市场规模 3000亿美元 3000亿美元 43000亿美元 13000亿美元 投资者 大部分来自亚洲 大部分来自亚洲 全球 全球 信息披露要求 按HKSE要求 按美国证券交易委员会（SEC）要求 按HKSE和SEC要求 按HKSE要求 会计标准 国际会计标准（IAS） 美国一般公认会计标准（US GAAP） IAS和US GAAP IAS 定价方法 固定价格 公开定介 在纽约市场上公开定，然后在香港市场上固定定价 先在各国际市场公开定价，然后在香港市场上固定定价 定价结果 体现主承销商与公司的定价谈判情况 市场供求情况 市场供求情况 市场供求情况 举例 广州造船厂青岛啤酒厂 华晨公司中国轮胎 上海石化 马鞍山钢铁、仪征化纤 时间 一年左右 一年左右 另加6~10星期 另加2星期 海外市场的比较（2） 香港 ? ? ? ?美国 ? ? ? 新加坡 基金量 ? ? ? ? ? ? ? ? 多 ? ? ? ? ?多 ? ? ? ? 一般 当地证监会监管力度 ? ? 强 ? ? ? ? 极强 ? ? ? ? 强 对企业品牌号召力 ? ? ? 强 ? ? ? ? 较强 ? ? ? ?较强 变现能力 ? ? ? ? ? ? ? 强 ? ? ? ? 最强 ? ? ? ? 强 媒介推介力度 ? ? ? ? ? 强 ? ? ? ? 一般 ? ? ? ?一般 对策略基金的吸引 ? ? ?有力 ? ? ? ?有力 ? ? ? 较有力 股价上行空间 ? ? ? ? ?一般 ? ? ? ? 大 ? ? ? ? 一般 ? 对国内企业欢迎程度 ? ? 好 ? ? ? ? ?较好 ? ? ? ?较好 中国政策影响力 ? 强 一般 ? ? ? ?一般 上市费用 ? ? ? ? ? 一般 ? ? ? ? 较高 ? ? ? ? ?较低 谢 谢 ！ * * * * * 不上市的理由（不利因素）： 1、严格的市场监管，程序较复杂 （政府、交易所、中介机构、股东、媒体等） 2、公开性，严格的信息披露要求 年报、中报、季报、临时报告） 例：（以华为、军工为例） 3、运行管理成本高于一般企业 （小企业）美国IPO上市的平均成本达15％，还有年费及上市的维护费用。筹资额在5亿元人民币之内的企业不宜到海外上市 4、高收益和垄断型公司而言，原股东的收益不愿意被摊薄 5、补缴税款（原欧亚农业为例） 公司上市的目的与效应 量身订做、权衡利弊、三思而行： 是否急需资金； 是否有意拓展海内外产品市场； 是否有意吸引国内外专业人才； 公司是否增长快速，需要不断从二级市场配股集资； 是否希望尽快实施股权计划等激励机制； 是否有意引进国际知名战略投资者或风险投资基金加入投资； 是否有意和境外公司进行股权置换或购并海外公司； 上市成本占筹集资金的比重； 审批及操作的可行性； 其他考虑因素：财务会计政策、税收政策、法律法规政策、企业文化差异等 公司上市的目的与效应 一、改制重组应遵循的原则和要求； 二、企业上市的基本条件和要求 三、企业股份制改组的程序； 四、股份制改组的资产评估与产权界定 五、股份制改组的会计报表审计 六、股份制改组的法律审查 七、如何选聘中介机构 八、发行定价 九、上市费用 企业的改制与重组 一、企业股份制改组应遵循的原则和要求 要有一个吸引人的故事（案例：中海油的故事） （一）形成清晰的业务发展目标，合理配置存量资源； （二）突出主营业务，形成核心竞争力和持续发展的能力 （三）避免同业竞争，减少关联交易； （四）产权关系清晰，不存在法律障碍； （五）建立公司治理基础，股东大会、董事