金融机构市场次贷危机说课.ppt

* 建元2005-1，我国首次MBS 发起人：建设银行 SPV 中信信托专设账户 评级：北京穆迪 中诚信 51家承销团 A类 26.7亿 AAA B类 2.036亿 BBB C类 0.528亿 CCC S类 0.905亿 建行持有，不评级 * CDO CDO-债务抵押债券 英文全称：Collateralized Debt Obligation 次级抵押贷款引发的次级债风暴中，最具影响力的就是CDO。它在这里危机中举足轻重，正式这种衍生金融工具市场的急剧冷却，使得次级债危机的蔓延及其所引发的连锁反应，影响着股市、信贷市场和全球经济。 * 买方 德国IKB银行 荷兰ABN银行 苏格兰皇家银行 卖方 美国保尔森 风险对冲基金 双方对赌 资产抵押债券 * 起诉高盛Goldman Sachs 2010 年4月16日，美国证券监督交易委员会起诉高盛公司及其员工法布里斯·杜尔（Fabrce Tourre）在合成债权抵押债券（Synthetic CDO）涉嫌证券欺诈（Securities Frand），导致消费者近10亿美元的损失。 * “双赢一输”的和解 2010年7月15日，高盛集团同意支付5.5亿美元罚款平息民事欺诈指控。 其中3亿美元交由美国财政部，德国工业银行和苏格兰皇家银行分别得到1.5亿美元和1亿美元赔偿。 * 约翰·保尔森 从默默无闻到排名世界第三，美国对冲基金新锐约翰·保尔森仅仅用了三年。 保尔森的基金公司创始于1994年 空头之王 * 亨利·保尔森 1946年出生，1968年毕业于达特茅斯学院（Dartmouth College），获得英语学士学位。1970年 从哈佛大学（Harvard Univ.）获得工商管理硕士（M.B.A）学位。 1974年 开始进入高盛公司的芝加哥分部工作。 1998年 成为高盛公司高级合伙人之一。 1999年 高盛上市，保尔森成为美国高盛集团（Goldman Sachs）主席兼首席执行官。 ?2006年6月，被小布什任命为美国财政部长 * 次级抵押贷款危机Subprime Mortgage Crisis * 次贷危机基本过程 00年网络股破灭，911后衰退 01至04年降息 放贷给优质客户、差客户 为抑制物价上涨，平衡贸易赤字，04至06升息 房地产复苏 月供上升，还款压力增大 拖欠违约危机出现 * 自“911”以后，为刺激经济增长，格林斯潘就在布什总统的支持之下推行降低利率再降低利率还是降低利率的政策。美联储把联邦基金利率经13次从6.5%调低到1％。自2004年中到2006年，美联储先后17次加息，联邦基金利率从1%上调至5.25%。 * 自2004年中开始，美联储先后17次加息，基准利率从1%上调至5.25%。 * * 联邦基金利率长期低于通货膨胀率，美元流动性过剩 * 大量资金涌入房地产市场，推高房价 全美房价指数 * 2006年起房地产价格止升回落，一年内全国平均房价下跌3.5%，为自1933年代大萧条以来首次，尤其是部分地区的房价下降超过了20% 。 * 加息周期使泡沫破裂 * 最终产生大量坏账 * 1 我们正在经历一场泡沫，但只是表层的一层泡沫，某些地方存在着一定的泡沫，但永远不会扩散到可以威胁整体经济健康的程度。 2 我当时也了解到一些次级抵押贷款的问题，但我确实没有意识到这种融资行为的严重后果，大约到了2005年末或2006年初，我才意识到这个问题的严重性，更没想到它会引发如此大范围的市场动荡。 ——美联储前主席艾伦·格林斯潘 * 次级抵押贷款Subprime Mortgage Loan 主要是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 在美国，抵押贷款市场根据借款人的信用高低，将贷款分成三种：最优贷款（prime）、次级贷款（subprime ）、超Ａ贷款（Alt-A）。 特征 信用评分低于620分 贷款/抵押房产价值和月供/收入两个比值高 少数族群，可调整利率 拖欠率和取消抵押品赎回权比率较高 次级贷款 * 个人信用评级 优 750-850分 良 660-749分 一般 620-659分 差 350-619分 不确定350分以下 贷款/抵押房产价值和月供/收入两个比值 常规贷款 80% 30% 次贷 84-100% 39.7%-42.4% 53%美籍非洲人，38.7%拉美移民 利率：3/27或2/28 * 80% 5% 15% 优质贷款 Alt-A贷款 次级贷款 美国抵押贷款市场 优质贷款是面向信用等级高，信用评级（FICO）分数在680分以上