第二讲建设项目投融资与承包模式(最终版)教材.ppt

* 从建设项目投资人的角度，希望以较低的项目资本金比例争取到较多的负债融资，同时希望尽可能降低对股东的追索。 从债权人的角度，通常希望有较高的项目资本金比例，以承担可能出现的风险，并要求债权人的权益能得到更有效的保障，以降低债权人的风险。 * * 建设项目债务结构是指各种债务资金的占比。确定建设项目的债务结构，要全面考虑债务资金融资成本（包括个别资金成本和加权平均资金成本）、融资进度和资金需求的衔接、融资方式和融资风险、资金币种、债务期限、偿债顺序和融资信用保证等。 * * * * * * * * * * * 所谓垫资承包是指雇主未先支付工程款或者支付部分工程款，而是要求承包商利用自有资金先进场施工，待工程施工到一定阶段或者工程全部完成后，由雇主再支付垫付的工程款。垫资的方式包括：带资施工、形象节点付款、低比例形象进度付款和工程竣工后付款等。 带资承包施工是目前国际上承包施工的普遍现象。据有关资料统计，目前约有65%的国际工程项目是带资承包施工，而国内较通行的做法是垫资施工。那么带资和垫资是否在性质上相同呢？ * 目前，除少数国家的政府项目不需要承包商带资外，多数项目基本上需要承包商以不同形式带资承包。据专家初步估算，带资承包项目约占国际工程承包市场的65％。由此可见，承包商带资、垫资施工已经成为工程承包的国际惯例。 1999 年10 月1 日颁布实施的《合同法》给出的建设工程合同概念是承包人进行工程建设，发包人支付价款的合同。从这个定义可以看出是先施工，后付款。因此垫资施工是不可避免的。工程竣工并验收合格后，发包人应当按照约定支付价款，并接收该建设工程，至此垫资施工结束。因此垫资施工发生在施工开始到工程竣工这一施工阶段。发包人接收工程后仍不支付工程款性质上不再属于垫资施工，而是发包人不履行合同，形成工程拖欠款。至于发包人通过不验收工程、不接收工程决算、不审核工程决算、不接收竣工工程、延期审核工程结（决）算、延期接收竣工工程等方式不支付工程款的，其行为已变为不履行或不完全履行合同。 建设工程拨款一般包括工程预付款、中间结算付款和竣工决算付款。工程预付款又称工程备料款，是由于建设工程主要原材料需大量集中准备，构配件的加工与现场施工需同时进行，储备期相对较长，发包人预先支付给承包人的工程款。中间结算付款是按期（财务结算周期习惯）结算付款，通常是按月进行，也有按一定的形象进度或单项工程竣工结算付款的情况。竣工决算付款是整个建设施工合同履行完毕，建设项目竣工决算后按约定付款。因此在竣工决算付款之前的任何一个阶段均有可能形成垫资施工，即使有工程预付款也会发生这样的情况。但是如果认同下列结算和交易习惯，则垫资施工就要少得多：（1）按月结算，并认可发包人的审核周期；（2）按一定的形象进度或按单项工程竣工决算，并认可发包人的审核周期；（3）按一定的比例支付已经审核的中间结算款，剩余部分延期支付；（4）工程实体及各种资料交付完成后，再支付决算款；（5）设计变更和工程变更到工程竣工时再结算付款。 随着我国改革开放的深入和全球经济一体化的发展，参与我国建筑市场的各方主体的范围越来越广。垫资施工从不被认识、不认可、政策不允许，逐渐被认识、认可和接受，在工程建设项目承包和施工过程中已成为常态。在《建筑法》、《合同法》等现行的法律和行政法规中，并无规定禁止垫资承包施工和带资承包施工。1996年6 月4 日，由建设部、财政部、国家计委颁布实施的《关于严格禁止在工程建设中带资承包的通知》规定发包方和承包方都不得带资承包施工。发包方不得要求承包方垫资施工，承包方不得带资承包施工，否则工程款收不回责任自负。外资建筑企业不受此限制。该《通知》目前并未收回。2004 年10 月25 日，最高人民法院颁布了《审理建设工程施工合同纠纷若干问题的司法解释》，给予了双方当事人明确约定的垫资施工的支持。这三种情况是不同时期、不同层面、不同体系对垫资（带资）承包施工和垫资施工的规定。 * 在施工过程中，变更大量存在。对于较大的变更，发包人一般会调整概（预）算；对于普通变更，发包人或者当月结算工程量，或者到一定阶段（时间）结算工程量，或者直到工程竣工才结算变更工程量。 在建设过程中，由于变更大量存在，当期不能结算时，累积到工程竣工会产生大量的变更量，形成大量的变更垫资施工，这种垫资额有时比约定的垫资额还要大。 * （1） 引起法律纠纷 因垫资以及款项支付而引起承包商与雇主、分包商、材料商、施工工人之间的法律诉讼，往往影响工程的顺利施工甚至停工，致使相关损失不断扩大。 （2） 导致承包商收益下降 为保证资金的流动性，承包商垫付的大部分资金一般通过融资解决，并承担相应的融资成本。如果逾期不能还贷，承包商还要承担逾期罚息；而利息、罚息本身就导致承包商收益的降低。由于次区