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第二章 资金的时间价值 本章内容 了解资本与利息的关系、利息与利率的关系； 熟悉资金时间价值、现金流量、资金等值、单利与复利、名义利率与有效利率的基本概念； 掌握现金流量图的表达方式以及各种条件下资金等值的计算。 拿破仑的“玫瑰花承诺” 　　1797年3月拿破仑在卢森堡一所小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且，在未来的日子里，只要法兰西存在一天，每年的今天我将会亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”但时过境迁，拿破仑忙于政治事件，把这一承诺忘得一干二净，可卢森堡对这件事念念不忘，还载入了史册。 1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”承诺的索赔，他们提出要么，就从拿破仑承诺1797年开始算起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利计息，全部清偿这笔债务；要么，不清偿债故法国政府就要在各大报刊上公开承诺拿破仑是个言而无信的小人。 　　　 “玫瑰花承诺” 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但经计算机计算，原来3路易的承诺，本息竟然高达138万多法郎，最后，法国政府经过思考答复是“以后，无论精神上物质上，法国将始终不渝地对卢森堡中小学事业予以支持与赞助，来兑现拿破仑将军一诺千金的玫瑰花信誉”，这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。 第一节 资金时间价值的基本概念 资金的时间价值：资金的价值随着时间的变化而产生的增值。 资金的时间价值存在的条件： 1.参与劳动过程的周转 2.经历一定的时间 第一节 资金时间价值的基本概念 第一节 资金时间价值的基本概念 第一节 资金时间价值的基本概念 1.按现金流量发生时间表述 （1）初始现金流量：开始投资时发生的现金流量。（资金流出） （2）营业现金流量：投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 （3）终结现金流量：投资项目完结时发生的现金流量。（资金流入） 例子：建设项目根据现金流量发生的时间分为三个期间： 2.按现金的流入流出表述 （1）现金流入量：在某一时点上流入系统地资金或货币量，如销售收入。 （2）现金流出量：在某一时点上流出系统地资金或货币量，如投资、成本费用等。 （3）绘制方法 横轴：时间轴，代表时间的延续，横轴上的坐标称为时点，是现金流量发生的时间； 时点：“0”——代表“现在”、“项目初始时刻”，是时间轴的起点； “1~5”——每个时点都代表这一期的期末和下一期的起初，如下图“2”表示第二年的年末和第三年的年初； 箭头：向上代表“现金流入”，向下代表“现金流出” 某企业向银行贷款，第1年初借入10万元，第3年初借入20万元，第4年末偿还25万元，第5年末一次性还清15万元。请画出以借款人（企业）为立脚点的现金流量图和以贷款人（银行）为立脚点的现金流量图。 第一节 资金时间价值的基本概念 五、资金等值 [例2-3] 某建筑公司进行技术改造，98年初贷款100万元，99年初贷款200万元，年利率8%，2001年末一次偿还，问共还款多少元？ [例2-4] 某公司对收益率为15%的项目进行投资，希望8年后能得到1000万元，计算现在需投资多少？ 等额支付系列年金终值计算公式： 解：已知A=15万元，i=15%，n=20年，求F=？ F=15（F/A，i，n） =15（F/A，15%，20） =15×102.443 =1536.6（万元） 所以20年后总共有1536.6万元。 等额支付系列累积基金公式： 解：已知F=5000×800=400（万元），i=8%，n=5，求A=？ A=400（A/F，i，n） =400（A/F，8%，5） =400×0.17046 =68.184（万元） 所以该企业每年末应等额存入68.184万元。 解：已知A=2万元，i=10%，n=10年，求P是否大于或等于10万元？ P=2（P/A，10%，10） =2×6.1445 =12.289(万元)10万元。 因此所得净利润足以偿还银行贷款。 解：已知P=1000万元，i=20%，n=20年，求A=？ A=1000（A/P，20%，20） =1000×0.2054 =205.4（万元） 所以该项目年平均收益至少应为205.4万元。 例题 某建筑企业7年前用3500元购买了一台机械，每年用此机械获得收益为750元，在第1年时维护费为100元，以后每年递增维护费20元，该单位打算现在（第7年末）转让出售，问若年利率为10%，最低售价为多少？ 例2-9 某类建筑机械的维修费用，第一