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第九章 公债 第一节 公债原理 第二节 公债的经济效应 第三节 公债负担 第四节 公债管理 欧猪五国 对经济不景气、出现债务危机的葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain)这五个欧洲国家的合称。因其英文国名首字母组合“PIIGS”类似英文单词“pigs”(猪)，故名。? 欧洲债务危机 2009年10月：希腊政府宣布年财政赤字占GDP比例将超12%，远高于欧盟允许的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。 欧洲各国债务与GDP比值 　　 2009年欧洲各国债务与GDP比值，排前三的是希腊、意大利、比利时，第一的希腊债务为GDP的1.24倍。 根据欧盟《稳定与增长公约》，成员国应将每年的财政赤字控制在当年国内生产总值（ＧＤＰ）的３％以下，公共债务总额不得超过ＧＤＰ的６０％。 2010年4月27日，国际评级机构标准普尔把希腊信用评级从ＢＢＢ下调为ＢＢ＋，使之成为名副其实的垃圾级。同日，同样存在严重债务问题的葡萄牙也遭降级。西班牙的信用评级第二天也被下调。 2011年7月11日，欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔·巴尼耶表示，由于国际信用评级机构在欧洲主权债务危机中影响“恶劣”，他将建议欧盟禁止信用评级机构对接受救助的欧元区国家进行信用评级。欧洲爆发主权债务危机以来，国际信用评级机构多次下调陷入困境的欧元区国家信用评级，导致这些国家融资成本进一步上升，从而引起欧盟及德国、法国、希腊、葡萄牙等国的强烈批评。 2010年5月2日，欧元区成员国财政部长召开特别会议，决定启动希腊救助机制，和国际货币基金组织一道在未来３年内为希腊提供总额1100亿欧元贷款，其中欧元区出资800亿欧元，国际货币基金组织提供300亿欧元。希腊同日宣布了大规模财政紧缩计划。 2010年5月10日，欧盟27国财长决定，设立一项总金额高达7500亿欧元的救助机制，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，以防止希腊债务危机蔓延。 这套救助机制由三部分组成，其中4400亿欧元由欧元区国家以政府间协议的形式提供，另有600亿欧元将由欧盟委员会从金融市场上筹集，此外国际货币基金组织也将提供2500亿欧元。 2010年11月21日，爱尔兰政府正式请求欧盟和国际货币基金组织提供救助，沦为第二个希腊，欧元区主权债务危机掀起第二波高潮。 2011年3月12日，欧元区17国领导人在布鲁塞尔非正式峰会上讨论应对主权债务危机的综合方案并提出“欧元公约”建议。“欧元公约”是促进欧元区国家经济趋同的经济改革建议，其核心是经济治理改革，促进成员国经济更加融合，并为此确定了４项目标，即增强经济竞争力、促进就业、巩固财政和维护金融稳定。 欧洲央行2010年5月开始购买欧元区国债，以稳定债券市场稳定。截至2011年8月，欧洲央行斥资购买欧元区重债国国债累计达９６０亿欧元（约合１３９６亿美元），其中包括希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙和意大利等国的国债。 2011年10月27日，欧元区首脑就解决债务危机达成一揽子协议。根据协议，现有救助机制即欧洲金融稳定工具（EFSF）规模将扩大（法国总统萨科齐宣布扩大到１万亿欧元）；在2012年6月底前将欧洲主要银行的核心资本充足率提高到９％；银行业同意对希腊国债进行50％的减记。 希腊总理帕潘德里欧10月31日宣布，希腊将就欧盟最新救援方案举行全民公决，并在议会举行信任投票。这一提议令全球震动，法国、德国、欧盟、国际货币基金组织领导人紧急会晤后决定，暂停向希腊提供第六批救援款。 11月4日说，希腊决定取消就欧洲联盟新救援方案全民公决的决定。 两个金融工具“导演”了希腊债务危机 高盛公司为希腊量身定做了“货币掉期交易”和“信用违约掉期合约”两项金融工具，正是这两个金融工具导演了希腊债务危机。 高盛公司为希腊量身定做的“货币掉期交易”方式，为希腊掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，以符合欧元区成员国的标准。2004年，欧盟统计局重新计算后发现，希腊国债赤字实际上高达3.7%，超出了标准。2010年3月的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%，远远超过欧盟规定的3%以下。 欧元区 德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、希腊、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚 美国国债 2011年5月16日，美国国债规模触及国会所允许14.29万亿美元上限。据测算，若不能提高债务上限，美国政府到2011年8月2日将无法确保本金与利息，美国国债面监违约风险。目前国会两党仍不能就提升债务上限达成一致，但一个危险的想法却在华盛顿冒了出来：美