财务管理第六章第七章材料.pptVIP

第六章 项目投资决策 本章主要讲述投资的概念、种类，投资项目现金流量、投资决策指标的计算和决策规则等内容。 第一节概述 第二节投资现金流量的分析 第三节决策指标体系 第四节特殊项目的投资决策 第五节风险投资决策 没有投资就没有发展，投资是寻找新的赢利机会的惟一途径，也贯穿于企业经营的始终：新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资。每一项投资都蕴含着新的希望，每一次投资都面临着无尽的风险——尤其对民营企业而言，一次投资失误也许就意味着一生的一蹶不振。 第一节企业投资概述 一、企业投资的含义与目标 二、企业投资的分类 三、企业投资管理的原则 一、投资的含义与目标 投资的含义 指货币转化为资本的过程。投资可分为实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。 投资的目标 根本目标：实现企业价值最大化 具体目标 增加收益 分散风险 规模扩张 战略转型 二、企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：资金投放于生产经营性资产 间接投资：证券投资 长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资 对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资 独立项目、相关项目与互斥项目投资 常规项目投资与非常规项目投资 三、企业投资管理的原则 1、认真进行市场调查 对投资者而言，一个未知的行业就像遥远沙漠上空美丽的海市蜃楼，因为遥远而显得美丽。只有穿越之后，才知道美丽的远景只是各种光线融汇而成的图景而已。优惠政策、垄断行业的高利润高回报、高新技术等，对准备进入和新进入者而言，没有实实在在的调查研究和充分的风险准备，都只能是一道美丽的幻影。 2、建立科学的投资决策程序—财务人员必须参与 3、及时足额筹集资金 4、适当控制投资风险 例、某企业一年前用80000元购置了一台设备，现在考虑更新，如果现在出售这台旧设备售价10000元，买一台新设备需要95000元。方案一，继续使用旧设备。方案二，更新。问两个方案要考虑的成本分别是多少? 答：方案一，成本为10000元。 方案二，成本为85000元 二、现金流量的构成内容 现金流量是评价投资方案的一个基础性数据 现金流入量 初始现金流量 现金流出量 营业现金流量 净现金流量 终结现金流量 按流动的方向分 （一）现金流出量(Cash Outflows)一个项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量、主要包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资和流动资产投资四个部分。 （二）现金流入量（Cash Inflows)一个项目投资的现金流入量是指该项目投资引起企业的现金收入的增加量、主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。 （三）现金净流量项目投资的净现金流量是指项目固定周期内现金流入量和现金流出量的差额 按流动的时间分 初始现金流量： 营业现金流量：一般以年为计算单位 终结现金流量： 1、初始现金流量的预测 初始现金流量=固定资产投资+流动资产投资+其他 初始和终结现金流量中要考虑处理设备净损失或净收益对所得税的影响。处理设备净损失有节税利益，可以视为现金流入，处理设备净收益会增加所得税，可以视为现金流出。 例：某公司准备更新设备，旧设备原值100000元，已提折旧50000元，估计还可用5年，5年后残值为0，如果现在出售，可得价款40000元，新设备购价11万元，所得税率50%，确定更新方案初始现金流量。 解：目前旧设备账面价值=100000-500000=50000 处理旧设备净损失=50000-40000=10000 节税=10000×50%=5000 初始现金流量=-110000+40000+5000=-65000 2、营业现金流量的测算 每年净现金流量=年营业收入-付现成本-所得税 或=净利+折旧 或=税后收入-税后付现成本+折旧×税率 第三个公式对投资决策分析更方便，不需要知道利润是多少 第二个公式推导 每年净现金流量=年营业收入-付现成本-所得税 =收入-（经营成本-折旧） -所得税 =收入-经营成本-所得税+折旧 =税后利润+折旧 第三个公式推导见课本P167 例、某年销售收入为320000元，付现成本为150000元，年折旧为66000元，所得税率40%，分别计算该年净利润和净现