南京工程学院财务管理第四章固定资产投资管理教材.ppt

* （二）会计收益率 会计收益率＝年平均净收益/原始投资额 ×100％ 仍以例2资料计算 甲方案会计收益＝120/1000 ×100％＝12％ 乙方案会计收益＝132/1500 ×100％＝8.8％ 会计收益率大于基准会计收益率，则应接受该项目，反之则放弃。 优点：简明、易懂、易算。 缺点：没有考虑货币时间价值和风险价值；按投资项目账面价值计算，影响投资决策的正确性。 * 练习6 某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本5000元。 乙方案：需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300元，另外需垫支流动资金3000元。 假设所得税率为40％，资金成本为10％。要求： * （1）计算两个方案的年折旧 （2）计算两个方案的营业现金流入 （3）计算两个方案的全部现金流量 （4）计算两个方案的净现值 （5）计算两个方案的现值指数 （6）计算两个方案的内含报酬率 （7）计算两个方案的回收期 （8）计算两个方案的会计收益率 * （1）甲方案年折旧额＝30000/5＝6000（元） 乙方案年折旧额＝（36000－6000）/5＝6000（元） （2）两方案的营业现金流入 （3）两方案全部现金净流量 （4）计算两个方案的净现值： 甲方案净现值＝1844.10（元） 乙方案净现值＝－535.98（元） 甲方案净现值大于零，为可行方案；乙方案净现值小于零，不可行。 （5）计算两个方案的现值指数 甲方案现值指数＝1.06 乙方案现值指数＝0.99 前往36 * （6）计算两方案的内含报酬率 甲方案： 8400×（P/A,IRR,5)－30000＝0 （P/A,IRR,5）＝30000/8400＝3.571 查表，内插法 IRR＝12.40％ 乙方案： 已知，i=10%,NPV=－535.98，则应降低贴现率测试： 令i=9%,NPV=571.20 内插法 IRR=9.52% * （7）计算两方案的回收期 甲方案回收期＝30000/8400＝3.57（年） 乙方案回收期＝4＋（39000-9000-8820-8640-8460）/17280＝4.24（年） （3）计算两方案的会计收益率 甲方案会计收益率＝2400/30000=8% 乙方案会计收益率＝ ＝6.77％ * 年份 1 2 3 4 5 甲方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流入（7） 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 乙方案： 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 税前利润（4） 所得税（5） 税后利润（6） 营业现金流入（7） 17000 6000 6000 5000 2000 3000 9000 17000 6300 6000 4700 1880 2820 8820 17000 6600 6000 4400 1760 2640 8640 17000 6900 6000 4100 1640 2460 8460 17000 7200 6000 3800 1520 2280 8280 营业现金流入计算表 单位：元 * 年份 0 1 2 3 4 5 甲方案： 固定资产投资 营业现金流入 现金净流量合计 －30000 －30000 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 乙方案： 固定资产投资 流动资产垫支 营业现金流入 固定资产残值 流动资金收回 现金净流量合计 －36000 －3000 －39000 9000 9000 8820 8820 864