投资项目经济效益评估绪论.pptVIP

表8—2 项目国内投资经济现金流量表 单位：万元 序号 年份 项目 建设期 生产运营期 1 2 3 4 5 …….. n 生产负荷（%） 1 经济现金流入 1.1 销售收入 1.2 回收固定资产残值 1.3 回收流动资金 1.4 项目外部收益 2 经济现金流出 2.1 国内建设投资 2.2 国内流动资金投资 2.3 经营成本 2.4 项目外部费用 2.5 流到国外资金 2.5.1 国外贷款本金偿还 2.5.2 国外贷款利息支付 2.5.3 其他 3 经济净现金流量 4 累计经济净现金流量 5 经济净现值 6 累计经济净现值 二、项目经济评估静态指标 （一）基本静态指标 项目经济评估中使用的基本静态指标有两个，即项目的净产值（或国民收入）和社会纯收入 1．项目净产值（或国民收入）。从项目的角度来讲，净产值就是项目单位的产品销售收入扣除生产过程中消耗的物资资源后的余额部分，它包括工资及项目单位（或项目区）盈利等内容，它的实质是项目在生产中创造的净增值。从国民经济的角度讲，各个项目净产值之和扣除流入国外部分，就构成了本国的国民收入。 净产值这个概念与财务评估中项目收益的概念有明显的不同：项目收益是指利润和折旧，而净产值中将工资、税金、利息等在财务分析中作为成本的内容，都作为收益；另一方面，折旧作为一种投资成本的分摊、则不记入项目的净产值之中。此外，经济评估中的净产值（或国民收入），是根据经济价格计算的，这与财务评估中收益指标有实质的区别。 为什么要以净产值指标来衡量项目对国民经济的贡献呢？从净产值的概念中可以看出，它代表了国民经济中新增加的财富。无疑，国民经济中新增加的这种财富越多，国家就越有可能达到其经济发展目标，而这一点正是国家资源最佳配置的终极要求。如此看来，净产值（或国民收入）这个指标，确实是衡量项目对国民经济所作贡献比较恰当的指标。 2. 净产值（或国民收入）的计算方法 （1）按生产法计算。这时候项目的净产值就是总产值减去生产和建设中的物质消耗后的余额，其计算公式为： 式中：NVA——项目寿命期内净产值。 SA——用经济价格计算的项目年销售收入。 MIA——项目生产期不包括工资、折旧和流动资金利息的总投资减去折余价值）。 RE——项目间接（外部）经济效益。 要计算国民收入，还应减去流入国外的收益，公式为： 式中：NI——项目的国民收入。 RF——流入国外的收益，如偿还国外贷款本利、国外股息及红利、外 籍人员工资等。 上面都是按照全部投资计算的，若从国内投资的角度来计算项目的净产值和国民收入是一致的，公式为： 式中：NVA′——项目按照国内投资计算的净产值或国民收入。 I′A——以经济价格计算的国内总投资。 （2）按分配法计算。即项目所产生的各种形式收入相加就是项目的净产值，公式为： 项目年净产值=销售税金+销售利润+工资+职工福利基金+利息支出+保险费用 项目年国民收入=项目所产生的各种形式收入之和－流入国外的收益 2．社会纯收入（或社会盈余）。国外在项目评估中，广泛使用社会盈余这个指标，它相当于我们所说的社会纯收入。纯收入就是项目的净产值扣除工资后的余额。或者就是企业销售收入减去成本后的余额，社会纯收入可按以下公式计算。 按全部投资计算的社会纯收入： 按国内投资计算的社会纯收入： 式中的W是工资及其工资附加费，其它字母含义同前。 另外，从分配的角度看，项目的社会纯收入其数额大体等于项目的利润与税金之和。 Y= 3．两个基本静态指标的评价 用净产值（或国民收入），还是用社会纯收入作为项目经济评估的基础指标，目前还有争论。用社会纯收入作为衡量项目经济评估指标是基于这样的考虑，即国民收入中的工资是对劳动者的补偿费用，这部分费用劳动者是要消费掉的，它们不能作为国民经济的积累用于再投资，所以它们不是对国民经济的净贡献。不同的意见认为，工资越高，说明现时消费水平也越高。而提高消费水平这本身就是社会经济发展的重要目标之一。而且工资高了，也有可能带来高的储蓄率，这是经济发展的重要资金来源，是提高将来消费水平的必要前提。因此，工资应当包括在项目对国民经济的贡献之中，也就是项目经济评估应使用净产值指标。 正是由于二者各有道理，所以，在我国的投资项目评估中出现了以净产值（国民收入）和社会纯收入为基础的两套指标体系。但作为一个评估项目来说，不论是净产值（