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第3卷第1期 2 0 0 7年1月 沈阳工程学院学报(社会科学版) Journal of Shenyang Institute of Engineering(Social Sciences) V01．3 NO．1 Jan．2007 关于中小企业融资问题的对策分析 陆兴发1，孙巍2 (1．东北电力大学经济管理学院，吉林吉林132012；2．沈阳工程学院继续教育部，沈阳110136) 摘要：中小企业在发展过程中遇到的最大问题就是资金的约束。资本市场的不完善使中小企业难以通过上市的方式 进行融资，外部融资的方式主要集中在银行的信贷市场，但在借款的过程中又因其经营时间短、抵押资产少、信息不透明 等问题而遇到信贷配给方面的约束，融资问题已经成为制约我国中小企业健康发展的“瓶颈”。 关键词：中小企业；直接融资；间接融资 中图分类号：F830．51 文献标识码：A 文章编号：1672—9617(2007)01—0047—04 一、中小企业融资渠道分析 企业的融资渠道分为内部融资和外部融资两大 类。内部融资简单说就是将企业的内部资金积累用于 再生产和扩大再生产。一般来说，现代经济社会中的 企业仅靠内部积累是难以满足全部资金需求的。当内 部资金不能满足企业的发展需要时，企业就必须选择 外部融资。 外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资 包括股权融资和企业债券融资两种方式，它是资金使 用者与资金提供者直接交易的融资方式。由于交易是 直接的，资金提供者必须亲自对资金使用者的状况进 行了解和判断。由于信息的不对称和不完全，这种了 解和判断过程的成本高昂，一般情况下，作为个人的资 金提供者是无法完成这一任务的。这就使得资金使用 者需要通过信息披露及公正的会计、审计等第三者监 督的方式来提高经营状况的透明度。所以直接融资方 式除了要求存在一个比较完善的社会公证机制来实现 上述透明度外，还要求资金使用者是规模较大的企业。 这是因为，不管企业的规模是大是小，企业为达到较高 的透明度所需支付的信息披露、社会公证等费用差别 不大，大企业需要的外部融资规模比小企业大，单位外 部资金所需要支付的信息披露费用相对较小。当然， 这并不是说中小企业完全不可能进行直接融资，但是， 信息不透明的程度越高，资金提供者在让渡资金时所 要求的风险补偿就越高，这样，在直接融资中，中小企 业必须支付远远高于大企业的资金成本。这种高成本 只有那些高收益(同时往往也是高风险)的中小企业才 能支付。一般来说，这种高风险、高收益企业是高科技 企业，而劳动密集型企业会由于融资的高成本被排除 在直接融资市场之外。 间接融资是通过金融媒介(银行)进行的融资。在 融资过程中，金融媒介事先对资金的使用者进行甄别 并通过合同的签订对资金使用者的行为进行约束，在 事后则对资金使用者进行监督。由于金融媒介成为完 成上述任务的专业化组织，它就能够以较低的成本完 成任务，所以这种融资方式对资金使用者信息透明度 的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较 差，间接融资就成为他们主要的外部融资选择。即便 如此，由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条 件上的差别，以及单位贷款处理成本随贷款规模的上 升而下降等原因，金融媒介也会在经营中将中小企业 与大企业区别对待。 二、中小企业融资中遇到的问题分析 我国众多中小企业都存在着实力弱、管理水平差、 信誉低等缺陷，既缺乏可以抵押的资产，又难以寻求担 保单位，金融机构普遍对中小企业存有戒心，由此产生 了中小企业的融资难题。 (1)由于中小企业规模相对较小，资产少，风险 大，资信程度较差，以及商业银行在贷款上的风险偏 好，中小企业在向银行贷款中遇到了信贷配给，不能及 时地获得有利的资金保障。以工业企业为例，虽然目 前中小企业的就业人数和产量都占工业企业总量的半 数，但其获得贷款的数量只占总贷款额的7％～8％。 (2)从贷款期限看，中小企业最为缺乏的是长期 性的资金来源。但是，在现有商业银行的间接融资体 系中，对中小企业的贷款期限通常在1年以内，很少有 收稿日期：2006—08—27 作者简介：陆兴发(1963一)，男，内蒙古科左中旗人，教授，博士，主要从事教育管理研究。 万方数据 沈阳工程学院学报(社会科学版) 第3卷 商业银行向中小企业提供基建和技改贷款等长期性的 融资。为了满足长期资金周转的需要，一些企业不得 不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业的 融资成本。据调查，60．5％的企业没有1～3年的中长 期贷款，即使能获得也仅有16％的企业能满足需要， 52．7％的企业部分满足需要，31．3％的企业不能满足 需要。这种融资状况极大地局限了我国广大中小企业 的发展。 (3)融资结构过于单一，从当前中国金融市场的 融资格局看，银行贷款所占的比重已经从2000年的