投资规划投资收益及测量剖析.pptVIP

Chapter3 投资收益及测量 了解收益和收益率的概念 掌握总收益率和平均收益率的计算 3. 掌握投资组合收益率的计算 4. 了解必要收益率、无风险收益率与风险收益率 学习目标 单项资产收益率的测量 收益与收益率 资产组合收益率的测量 主要内容 3.1 收益与收益率 收益： 投资者借助特定投资工具进行投资得到的资产回报。 资本损益（capital gain/loss） 现金收入（cash flow） 3.1 收益与收益率 收益率： 衡量投资者进行投资所带来的财富增长程度。 总收益率 --持有期收益率 收益率的分类 5 必要收益率 vs.无风险收益率 vs.风险收益率 4 历史收益率 vs.预期收益率 3 单项资产收益率 vs.资产组合收益率 2 自有资产收益率 vs.杠杆收益率 1 单期收益率 vs.多期平均收益率 3.1 收益与收益率 必要收益率 = 无风险收益率 + 风险收益率（风险溢价） E(R) = Risk free rate + risk premium 风险大小 风险偏好 风险偏好 投资者对待风险的态度： 风险厌恶型（risk averse） 风险中立型（risk neutral） 风险偏好型（risk loving） 3.2 单项资产收益率的测量 总收益率 杠杆收益率 多期平均收益率 预期收益率 3.2 单项资产收益率的测量 总收益率 R = (Pt - Pt-1 + CF)/Pt-1 Practice A B C P0 10.00 25.00 5.50 P1 12.00 28.00 7.50 CF 1.00 4.00 0.50 Calculate the total return of stock A, B C. 计算股票A,B,C的总收益率。 3.2 单项资产收益率的测量 杠杆收益率 R = (Pt - Pt-1 + CF)/Pt-1 × （1/MGFR） 保证金杠杆比率 3.2 单项资产收益率的测量 杠杆收益率 MGFR = 保证金÷（保证金+可融资金） 可融资金计算 P34 例3-3 假设保证金比例为70%，投资者自有资金100万元作为保证金，则他可以借入142.85万元购买股票。这样它用于购买股票的资金总额为242.85万元。假设他全部用来购买A股票，投资收益率为30%，试计算他的杠杆收益率为多少？ 3.2 单项资产收益率的测量 算数平均收益率 AR = 1/N ∑Rt 几何平均收益率 GR = ∏(1+Rt)1/n -1 多期平均收益率 Practice Calculate AR GR. 计算3年的算术平均收益率和几何平均收益率。 3.2 单项资产收益率的测量 预期收益率 E(r) = ∑PiRi 例3-6、3-7 Practice 1 概率 终期价格预测 收益率% 0.10 20 0.20 22.5 0.40 25 0.20 30 0.10 40 P0 = $ 25 Calculate expected end-of-period price E(P). Calculate expected rate of return E(R). Practice 2 State probability E(Ri) Great 0.3 10 Good 0.5 8 Worse 0.2 5 Calculate expected rate of return E(R). 3.3 资产组合收益率的测量 加权平均数 E(Rp) = ∑Wi × E(Ri) 例3-8 资产 权重 Pt Pt+1 CF 商铺 28.57% 100万 130万 10万 国库券 14.29% 50万 49.5万 2.5万 股票 57.14% 200万 300万 2万 计算该资产组合的收益率E(Rp) Practice 美国9.11事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于_________。 从总体上看，购买彩票的行为时一种（ ）。 A.公益行为 B.投资 C.消遣 D.赌博 按照投资投入行为的直接程度，投资可分为直接和间接投资。（ ）是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种有价证券，以期获取一定收益的投资。 A.金融投资 B.直接投资 C.间接投资 D.风险投资 系统性风险 A C Practice 对于个体投资者而言，大多数投资还是属于（） A.无风险投资 B.直接投资 C.间接投资 D.风险投资 直接投资与间接投资两者的实质性区别主要体现在投资者（ ）。 A.投资成本的高低 B.是否参与投资项目的经营管理 C.投资风险的大小不同 D.投资的回报率不同 C B 与