外汇管理剖析.ppt

第五章 外汇管理 重点内容: ☆汇率制度的类型 ☆汇率水平的管理 ☆外汇管制政策 ☆国际储备政策 难 点: 从汇率制度的演变中思考人民币汇率制度的发展趋势。 第一节??汇率制度 1 汇率制度的类型 2 最优货币区理论 第二节 外汇管制  1 外汇管制的内容 2 货币的自由兑换 第三节 国际储备 1 国际储备构成与作用 2 国际储备的管理 一、汇率制度及类型　 汇率制是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。汇率制度制约着汇率水平的变动。　　 金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率的共同点： 1.各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 2.外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度内波动。 两者的不同点： 1.金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下，固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 2.在金本位制度下，各国货币的金平价不会变动；而在纸币流通条件下，各国货币的金平价则是可以调整的。 自由浮动(Free Floating)又称“清洁浮动”(Clean Floating)，意指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)又称“肮脏浮动”(Dirty Floating)，指货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于自己的方向浮动。 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿大元和少数发展中国家的货币。 联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国货币（如英镑）。 其他汇率安排： 汇率目标区制： 广义：汇率浮动限制在一定区域内； 爬行钉住(Crawling peg)或滑动平价(Sliding Parity)：20世纪60年代流行，指汇率可以经常地、小幅度地调整的固定汇率制。如智利、韩国、秘鲁等。 货币局制（联系汇率制）：法律中明确规定本国货币与某一国外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。如香港的货币局制度。 香港的货币发行制度 ★长期以来，香港行政当局将货币发行权授于汇丰银行和渣打银行行使（1911年有利银行也被授权发行货币，但已于1978年被撤销）。 ★1994年5月，中国银行香港分行也获授权， 成为香港第三家发行货币的银行。 ★依照香港的有关法律规定，发行港元必须有100 ％的等值外汇资产作准备金，即发钞银行在发行港元前，必须按7.8港元等于1美元的比率，将等值美元存入港府管理的外汇基金，取得外汇基金发给的“债务证明书”后，方可凭此发行等值港元。 香港的货币发行制度 固定汇率制与浮动汇率制的比较 理论背景 固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣之争 固定汇率制：罗伯特.蒙代尔 浮动汇率制：弗里德曼 争论的焦点 （一）内外均衡的自动调节效率 固定汇率制：货币当局调整外汇储备，并通过变动货币供应量来进行调整。 浮动汇率制：完全按照汇率变动来平衡外汇供求，进而调节经济运行，其效率体现在： 关于单一性的争论焦点 浮动汇率制：以本国产品国际竞争力下降为例，浮动汇率制只需听任汇率这一唯一的变量进行调整，让本币贬值即可，调整时间更快，成本更低。 固定汇率制：从长期看，汇率贬值不利于本国产品竞争力的提高，不利于本国相关产业的发展，而在固定汇率制下相关产业部门将被迫主动采取措施降低成本，提高技术水平，因此，调节成本反而较低。 关于自发性的争论焦点 浮动汇率制：当国际收支失衡，汇率自动贬值或升值，调节更加灵活。 固定汇率制： 首先，汇率未必能按照平衡国际收支所需方向进行调整； 其次，汇率只能通过价格因素影响到国际收支，国际收支是 由多种因素共同决定的，这就带来很多情况下汇率调 整的乏力； 再次，汇率对国际收支的调整往往需要国内政策的支持。 关于微调性的争论焦点 浮动汇率制：在浮动汇率制下，汇率可以根据一国的国际收支变动情况进行连续微调而避免经济的急剧波动。固定汇率制的调整幅度大，对经济的震动也比较剧烈。 固定汇率制：固定汇率制可以避免许