武汉大学夏令营考研公司金融资本结构剖析.ppt

公司金融 第七章 资本结构 一、资本结构概述 二、不考虑公司所得税的MM模型 三、考虑公司所得税的MM模型 四、对过度负债的限制 五、其他资本结构理论 六、资本结构与价值评估 一、资本结构概述 财务结构：公司资产负债表右边内容的组合结构。 资本结构：公司长期资本的组合结构。 财务结构-流动负债=资本结构 实践中，财务结构设计即是指将融资成本最小化的财务结构管理活动。 资本结构理论研究现状 但在对资本结构进行理论分析的场合，往往不作上述区分，而是将公司资金来源中股权与债务之间的相对比例称为资本结构，这是因为股权或债务中的优先等级显得不是十分重要而被忽略，同时也避免了考虑一些同时具备股权和债权性质的证券（如可转换债券）。 在公司金融理论中，资本结构理论是最基本、最重要的一个研究领域，同时也是迄今公司金融领域内最为成功的一个研究领域（尽管还有一些理论争论和不一致的经验证据）。 资本结构与企业价值：馅饼理论 The value of a firm is defined to be the sum of the value of the firm’s debt and the firm’s equity. V = B + S B为负债的市场价值 S为股东权益的市场价值 资本结构、企业价值与资本成本 Recall that WACC is the appropria