项目财务管理筹资决策材料.ppt

前期内容回顾 【补充阅读】　　　　三峡工程千亿巨款是怎么筹集来的？ 　　在三峡工程建设中，资金问题受到广泛关注。三峡工程静态总投资按1993年5月末价格水平总额为900.9亿元，其中枢纽工程为500.9亿元，库区移民经费400亿元。工程的动态投资，当时考虑到物价上涨，贷款的银行利息以及汇率变化等，预计到工程竣工的2009年约为2039亿元。由于近年我国宏观经济环境好，物价指数、贷款利率比原来预测的低，同时通过加强管理，预计到2009年竣工，工程动态总投资可控制在1800亿元以内。其中800亿元靠施工期间发电收入补充。 　　建设资金分三个阶段：一是纯投入阶段，第1年至11年（1993－2003年）；二是投入－产出阶段，2003年首批机组发电后开始有资金收入，至第13年（2005年），当年发电收入加上三峡工程建设基金和葛洲坝电厂利润收入，与当年资金需求达到平衡，该年为资金平衡年；三是产出－还贷阶段，三峡工程从第14年（2006年）起工程出现资金盈余，开始偿还贷款本息。据初步测算，2010年以后，可还清全部贷款本息。其资金来源主要立足于中国国内，采取多渠道、多种形式融集资金来解决。 　　1994年，国务院第44次总理办公会批准了三峡工程筹资方案，筹资渠道有： 　　1、征收三峡工程建设基金；2、葛洲坝电厂利润、返还所得税；3、三峡电厂从2003年开始发电的利润；4、通过国家开发银行贷款；5、利用国外出口信贷；6、商业贷款及发行企业债券。 　　从目前情况看，三峡工程方案符合社会主义市场经济的原则，资金到位良好，保证了工程建设和库区移民搬迁安置的资金需要。 讨论思考：三峡工程通过哪些渠道筹集资金？其筹资方式有哪些？ 第三章　练习 练习题 1．公司发行5年期、年利率为12％的债券2 000万元，发行费率3％，所得税率为40％。 要求：计算该债券的资本成本。 练习题 2．某公司拟发行普通股，每股市价20元，准备发行80 000股，预计筹资费用率为6％，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5％。 要求：计算该普通股的资本成本。 练习题 3．某企业年销售额为280万元，固定成本为32万元，变动成本为140万元。全部资本为200万元，负债比例为50％，负债年利息率为10％。 要求：分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 练习题 4．某公司在初创时拟筹资500万元，现在有甲乙两个备选方案。有关资料经测算如下表4-12所示，要求：试用比较资本成本法确定该公司最佳的资本结构。 模块二 筹资管理岗位工作任务 * 补充案例：方圆公司长期资本总额为400万元，其中长期负债占50%，年利率为10%，该公司年销售额为100万元，固定成本总额为10万元，变动成本为60万元，则其复合杠杆系数的计算如下： 复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 　　＝边际贡献/税前利润 ＝（100－60）/（100－60－10－400× 50% × 10% ） 　＝40/10 　＝4倍　或　400% 　　由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系数越小，复合风险越小。 模块二 筹资管理岗位工作任务 三、完成工作任务评价 (一)完成利用杠杆原理评价风险工作任务 请根据工作任务要求，按照工作任务操作流程，结合完成工作任务所需要的知识导航，帮助华兴公司完成利用杠杆原理评价风险的工作任务。 * 模块二 筹资管理岗位工作任务 三、完成工作任务评价 (二)完成工作任务结果评价 (1) 利用杠杆原理评价企业风险的内容是否全面。 (2) 经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数的计算是否准确。 (3) 评价经营风险、财务风险、复合风险的结论是否正确。 * 模块二 筹资管理岗位工作任务 三、完成工作任务评价 (三)完成工作任务收获 按照要求和规程完成了工作任务后，结合老师对完成工作任务结果的评价，你对自己完成此项工作任务有什么收获？请将你的收获写出来，与老师和同学们一起交流和分享你的收获吧！ * 本章小结 本项目主要介绍了： 商业信用的信用条件及成本的计算。 5 筹资管理岗位的主要任务。 1 企业筹资的基本原则。 2 企业的筹资渠道、筹资方式。 3 短期银行借款的利息支付方式、成本的计算。 4 * 本章小结 本项目主要介绍了： 资金成本的计算，包括个别资金成本的计算、综合资金成本的计算、边际资金成本的计算。 6 经营杠杆效应、财务杠杆效应、综合杠杆效应的衡量。 7 最优资本结构的选择方法，包括比较综合资金成本法、比较普通股每股股利法、每股利润无差别点法等。 8 * 本章推荐阅读书目 1 谷祺．