新三板通商介绍.ppt

Page ? * 投资者准入：新三板法人机构500万资产，自然人为500万证券类资产，地方区域性市场标准不一，这个市场的公司还处在一个不太成熟的发展阶段，投资者风险相对较大，如果没有一个严格的市场准入管理，市场风险会外溢，也会收窄后续市场创新空间。 交易制度：交易制度的差异不是区分各层次市场的本质，而应该是市场的流动性需求决定了交易制度的选择。 重要风险充分揭示 未能解决的历史问题充分披露 财务数据重大变化充分披露 业务模式可个性化披露 引入豁免机制 新三板中小微企业发展壮大的必由之路 通商律師事務所 Commerce Finance Law Offices 一、多层次资本市场结构 二、新三板基本功能 四、通商律师事务所简介 三、新三板主要规则 一、多层次资本市场结构 通商律師事務所 1.1 多层次资本市场的一般结构 纽约 交易所 Nasdaq 纳斯达克 AMEX 美国证券交易所 区域性集中交易市场： 太平洋、中西部、辛辛那提、波士顿交易所等 全国性场外交易市场： 柜台交易市场（OTCBB）、粉单交易市场（Pink Sheets） 上市公司家数：2,371家 上市公司市值：17.9万亿美金 上市公司家数：2,637家 上市公司市值：6.08万亿美金 截至2013年12月31日 数据来源：world federation of exchanges 上市公司家数：1,131家 上市公司市值：2.67万亿美金 通商律師事務所 1.2 中国的多层次资本市场现状 主板（上海+深圳） 中小板 创业板 新三板 地方股权交易中心 券商柜台市场 上市公司家数：1,418家 上市公司市值：22.2万亿元 上市公司家数：719家 上市公司市值：4.3万亿元 上市公司家数：379家 上市公司市值：1.9万亿元 挂牌公司家数：762家 挂牌公司市值：816亿元 截至2014年5月31日，数据来源：各交易所网站 通商律師事務所 1.3 未来中国资本市场的发展趋势 截至2014年5月31日，数据来源：各交易所网站 通商律師事務所 1.3 未来中国资本市场的发展趋势 2013年A股IPO发行2家，但截至2013年12月31日，未收到募集资金，因此公开市场融资金额为0.数据截至2014年5月31日，数据来源：Wind 通商律師事務所 1.3 未来中国资本市场的发展趋势 大中型企业 中小微企业 IPO市场 交易市场 公开、集中市场 私募、分散市场 通商律師事務所 1.4 多层次资本市场内核 “市场准入成本要低，运行成本要低，违纪违法成本要高。对上市公司来说，要进一步推动公司规范运行，强化公司信息披露。”——郭树清 公司准入制度 投资者准入制度 交易结算制度 信息披露制度 二、新三板的基本功能 通商律師事務所 二、新三板的基本功能——规范治理 理顺股权结构 以股权为纽带构成企业集团 解决历史遗留问题 规范治理体系 股东会、董事会、经理层分层决策 强化监督机制、防范信用风险 提高决策科学性 股权适当分散 引入专业人士 通商律師事務所 二、新三板的基本功能——价值发现 并购扩张 员工激励 财富增值 通商律師事務所 二、新三板的基本功能——信用增进 1 为企业信用加分 企业经过尽职调查、股改、财务梳理、内控完善等一系列过程挂牌新三板后，运作相对规范，在成为公众公司后并履行相应信息披露义务，能有效提升企业信用水平 2 股权质押贷款更容易 挂牌后，市场定价股权，银行容易接受股权质押给予贷款 中小型科技企业 缺抵押物、担保品，股权价值难以量化且变现难。 3 提升品牌形象 治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司，品牌形象显著提高，对企业延长帐期、投标竞标等都有帮助 挂牌新三板 融资难 融资额度低 通商律師事務所 二、新三板的基本功能——融资上市 定向增发 发行债券 私募股权 上市融资 三、新三板的主要规则 通商律師事務所 3.1 新三板挂牌的基本条件 A 依法设立且存续满两年 B 业务明确，具有持续经营能力 C 公司治理机制健全，合法规范经营 D 股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 E 主办券商推荐并持续督导 通商律師事務所 3.2、新三板的审核要点 2 独立性审核 关联交易 同业竞争 客户或供应商重大依赖 资产独立性 主要法律问题 3 合法合规 受到税务、工商、环保等行政处罚 董、监、高及实际控制人受到行政处罚 未履行相关审批手续，违规生产 未决诉讼或仲裁 1 历史沿革 非货币性资产出资合法性 出资不实、抽逃出资 异常股权转让 独立性审核 历史沿