4第四章债券与股票估价剖析.ppt

第四章 财务估价 财务估价是财务管理的核心问题，财务估价是指对一项资产价值的估计。 财务估价涉及的资产价值是指资产的经济价值，又称内在价值或者理论价值。 内在价值是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 内在价值与市场价值密切相关。内在价值是公平市场价值。现时市场价值可能是公平的，也可能是不公平的。 财务估价的一般原理（估计内在价值） 资产的价值取决于未来能够产生的收益（现金流量）； 同时考虑收益取得的时间以及风险的大小； 将未来不同时点的现金流量折算到现在时点（即求其现值）即是该资产的内在价值； 计算现值时的折现率即是考虑了该资产风险大小以后的必要报酬率； 资产的内在价值和其目前的市场价格进行比较，则可做出相应的投资决策 财务估价的基本方法是折现现金流量法。该方法涉及三个基本的财务观念： 时间价值、风险价值和现金流量。 一、债券的概念 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 2009 年山西西山煤电股份有限公司公司债券(5 年期) （1）债券票面金额为人民币100 元，债券按票面金额发行，债券的发行规模为30 亿元； （2）债券的票面利率为5.38%；在债券存续期内固定不变； （3）债券的期限为5 年；到期日为2014 年10 月19 日； （4）按年付息，到期一次还本。采取单利计息，不计复利。利息每