chBlackScholes模型剖析.ppt

三、有收益资产的期权定价公式  到现在为止，我们一直假设期权的标的资产没有现金收益。 那么，对于有收益资产，其期权定价公式是什么呢？ 实际上，如果收益可以准确地预测到，或者说是已知的，那么有收益资产的期权定价并不复杂。 金融衍生工具第十六章 * 红利与期权定价 假定股票在期权的有效期内的某个时刻支付大小为D的股利，如果股票发放股利的时间和数目已经确定，我们可以通过对股票的当前价格进行调整，以适应Black-Scholes公式的应用。股票价格调整的主要思路是先将股利进行贴现，再在原股票价格的基础上减去贴现后的股利价格，使之与不发放股利的股票收益等同。调整后的股票价格为：S=S0-De-rT。如果期权合约到期前有多次股利派发，则将所有股利的现值减去。 金融衍生工具第十六章 * 红利与期权定价 在离散股利模型下，看涨看跌期权的计算公式调整如下 并且看涨-看跌平价公式仍旧适用： 其中c为看涨期权价格，p为看跌期权价格，D为股利值，K为期权执行价格，r为利率，t为距离股票分红的期限，T为期权合约期限。 金融衍生工具第十六章 * 红利与期权定价 例1：某股票S=41，K=40，σ=0.3，r=8%，T=0.25（以年为单位）。该股票在1个月后将派发3元股利，并且整个期权生命周期中只有这一次股利派发。求该股票的欧式看涨期权价格。 金融衍生工具第十六章 * 红利与期权定价