ETL投资方法深度说课.ppt

ETF套利交易：价差套利（折溢价套利） ETF价格 净值IOPV 交易成本 净值IOPV ETF价格 交易成本 折价套利触发条件 溢价套利触发条件 ETF间接T+0：盘中震荡 综合分析技术指标 买入ETF，上涨后赎回，卖出成分股 日内可多次交易，及时止盈、果断止损 * 交易风险— 冲击成本、成交时滞； 价差波动； 存在长期停牌股时，申购操作会使资金冻结20交易日； 风险控制 制作交易记录 规定交易纪律 追求胜率 严格止损 下次再讨论ETF的套利机制。。。。 易方达ETF核心产品 易方达沪深300ETF（510310） 易方达上证中盘ETF（510130） 易方达恒生H股ETF（510900） 易方达沪深300医药ETF（512010） 易方达深证100ETF（159901） 易方达创业板ETF（159915） 谢谢！ * ETF的产品创新 不同风格和风险-收益特征ETF配置、跨市场ETF 上证50ETF 上证180ETF 沪深300ETF 中小板ETF 创业板ETF等等 不同行业ETF组合配置 周期/非周期ETF 金融ETF 资源ETF TMTETF 各类行业系列ETF等等 不同资产类别ETF组合配置 股票ETF 黄金ETF 债券ETF 货币ETF等等 不同市场ETF组合配置 H股ETF 恒指ETF 纳指ETF等等 不同策略ETF组合配置增强收益 中小等权ETF 50等权ETF 沪深300等权 深F200ETF 深F60ETF等等 ETF产品的不断创新使得利用ETF“一站式”便捷高效完成资产配置和组合优化成为可能 ETF低廉的再平衡成本和高效的市场敏感度 中国ETF市场现状 截止2013年8月底： 股票型ETF资产规模，1480亿元 债券型ETF51.72亿元 商品ETF3.27亿元 * 资产规模前20名股票ETF在股票ETF规模占比91% * 注：数据截止2013年8月底 2013年总成交额前20名股票ETF在股票ETF成交额占比97% ETF市场的“向上高度集中” ETF资产规模与流动性 ETF根据日均成交额顺序的相关度高 规模大的ETF流动性较好 资料来源：申万研究，单位：亿元。时间：2012年9月5日-2012年12月5日 资料来源：申万研究。数据取2011年11月-2012年11月日均成交数据 * 二级市场日均成交金额 及买卖价差 ETF市场深度 通过做市商获得流动性 基础市场 通过基金的申购赎回获得流动性 ETF流动性增强 ETF选择：规模和流动性 简单以二级市场成交量、基金规模计算的传统流动性虽然占ETF流动性的一部分，但并非全部 股票的平均每日成交金额和市值，即代表了在一个交易所内，买家和卖家总和的自然流动性 然而ETF的流动性与股票并不相同，ETF的份额数目并非固定，做市商、套利机构可随时参与ETF交易，甚至申购和赎回ETF的份额，以应付二级市场供求失衡的问题 因此，ETF的买家\卖家面对得不仅仅是ETF的卖家\买家，其实际上面对的是标的指数一篮子证券的卖家\买家 * ETF选择：规模和流动性指标 影响流动性潜在供给能力的因素 是否有足够的交易需求，使得做市商或套利机构愿意提供报价服务或关注该ETF 申购赎回方式和效率 单市场ETF：实物申购赎回，T日申购T日可卖出 上海跨市场ETF：沪市实物申购赎回，深市实时代理买卖，T日申购T日可卖出，若未卖则T+2日可卖出 深圳跨市场ETF：实物申购赎回，T日申购T+2日可卖出 上海跨境ETF：T+2日代理买卖，T日申购T+2日可卖出 深圳跨境ETF：实时代理买卖，T日申购T+2日可卖出 标的指数的流动性 * ETF选择：重规模和流动性指标 2013年上半年成交额前二十股票ETF 基金名称 2013年上半年总成交额（亿元） 华泰柏瑞沪深300ETF 1281.61 华夏上证50ETF 900.10 易方达深证100ETF 576.43 华安上证180ETF 356.80 嘉实沪深300ETF 244.24 华夏中小板ETF 135.16 华夏沪深300ETF 80.09 易方达创业板ETF 60.04 国泰上证180金融ETF 35.42 嘉实中证500ETF 33.81 南方深成ETF 32.85 南方开元沪深300ETF 24.76 国联安上证商品ETF 21.08 华夏上证医药卫生ETF 18.31 南方中证500ETF 16.28 华泰柏瑞红利ETF 13.97 易方达沪深300ETF 13.06 华夏上证金融地产ETF 12