“义隆金融”深度分影响黄金价格走势的因素.docVIP

“义隆金融”深度分析黄金价格的因素 近年来黄金价格屡创新高，国际金价及其影响因素成为市场的热点。为了探索近年来影响黄金走势中起决定性作用的主导因素，对黄金市场价格的走势进行了跟踪，目的在于为进入黄金市场投资交易少走弯路提供有益的借鉴。 美元汇率影响黄金价格 美元汇率是影响金价波动的要因素。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。 黄金是金融市场的稳定基础，所以它总是与世界货币体系联系在一起。黄金先是作为货币及汇率的稳定器，但是当上世纪70年代进入汇率浮动体系后，汇率又反过来直接影响黄金价格。在世界主要货币汇率体系中，由于黄金价格至今都是以美元标价的，那么黄金价格就主要由美元汇率决定。这正是黄金实际上仍然具有货币或金融属性的重要标志之一。 美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价格上涨。如果以其它重要货币比如欧元来看，这种关系就正好反过来。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响，但在某些特殊时段，尤其是黄金走势非常强或非常弱的单边市时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。这时候尽管美元币值还是会影响黄金价格的涨跌幅度，但可以较少地考虑美元汇率。不过，过去数年的黄金牛市及将来数年内，我们都认为美元汇率仍旧是黄金价格的主要决定者，操作中应将其放在首位。可以说黄金是美元的附属品，或者说黄金期货交易是“准外汇交易”。 黄金自1968年的第一次美元贬值危机开始，逐步有了浮动的市场价格 ，对应美元不断的贬值危机，黄金价格由慢到快地上涨，直到高通胀加上美元贬值的同时加剧，黄金也加速暴涨。 回顾过去20多年的历史，1980—2000年之间，黄金走出了20年的大熊市，这是所有商品及金融产品中绝无仅有的。其间，美元对其他西方货币坚挺，世界黄金市场价格一路下跌，如果美元处于小幅贬值或出现中级回调阶段，则金价就会逐渐回升走出反弹浪段，黄金同美元的大势反向关系很明显。在近十年内，两者的对应关系更进一步增强。据统计，金价与美元走势存在80%的负相关性。1999年8月黄金价格见底，走出了至今已有数年的牛市，主要还是因为美元在“9·11”后的长期下跌。 一般来说，这一现象的基本面或经济学解释是——美元坚挺代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏与投资手段的功能被削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激黄金保值及投机性需求的上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，直到1980年初的10年左右时期内，黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司达到850美元。 但是，黄金价格的实际表现绝非经济学理论上那么简单。比如，本世纪的股票与债券及商品期货等本来相互呈负相关的市场，出现了一起上升的全线大牛市，这是传统经济学目前还无法解释的，也就是格林斯潘所谓的“市场利率之谜”。有经济学家中的先驱者把其称为“新金融资本主义时代”特征。因此，黄金价格在经历20年大熊市后，有报复性大牛市的合理逻辑前提，那么今后可能越走越强的黄金价格，是否会挣脱一些传统经济学关系是值得研究的。尤其是在2008—2010年内，是否会出现美元转强背景下黄金价格照涨不误。虽然不能下结论，但却需要警惕。同样，在中国的人民币升值大背景下，黄金价格主要受世界统一价格趋势决定，也可能背离人民币的趋势，这也是黄金期货投资中需要考虑的。总之，我们既要尊重“美元汇率指数是影响黄金价格的第一因素”这一历史规律，又要以不同历史阶段的市场实际表现为准。 商品期货价格综合指数 黄金是一种特殊的商品，供给与需求之间的关系是影响商品价格的基本因素。 投资功能属性 黄金可以用来储藏投资或称作“窖藏”，在人类古代历史中就早有之，其起源已不易追溯。在现代，人们在高通货膨胀时期，买进现货黄金保值也已成共识。自从有黄金期货的33年里，在高通货膨胀时期买进黄金期货是体现其投资功能属性的手段之一。 我们在分析黄金的供求关系时就可以发现它与任何一个商品都不同的独立特征，其供求关系始终在各个年度里都是供大于求的，可是价格并不是总下跌，相反还是有熊市与牛市的转换，只有用黄金的投资功能作用才能解释这种表面上的怪现象。在供求平衡表上，供大于求的量越大，往往是价格涨幅越大，表明那时候对黄金的“窖藏”或民间投资量越大。由此可见，黄金作为一种特殊商品，它的投资功能比一般商品强得多，正是在投资者的推动下，黄金价格的市场波动才会放大。 那么，黄金的投