第五章长期投资决策(改)讲述.ppt

* 例题：资本成本的计算 股票的资本成本 某公司发行普通股，面值每股100元，发行价为150元，发行费用3%，预计第一年股利率为12%，以后每年增长1.8%，求该普通股的资金成本率？ 解答： 企业股票的资金成本率： ＝100×12%÷[ 150×(1－3%) ]＋1.8% ＝ 10. 05% 注意：股利支付在税后支付。 * 练习题： 1、 谋企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值1000万元，票面利率12%，每年支付一次利息，发行费用率为3%，所得税率40%，计算： （1）债券按面值发行的资金成本率 （2）债券按1：1.1溢价发行的资金成本 （3）债券按１：０．９折价发行的资金成本 （4）若债券为半年复利一次，按面值发行的资金成本？ * 答案： （１）按面值发行 解： Ｋｂ＝１０００×１２％×（１－４０％） /１０００×（１－３％） ＝７．４２％ * 答案：溢价（１：1.1） 　　　　 Ｋｂ＝１０００×１２％×（１－４０％）／１１００×（１－３％） 　＝６．７５％ * 答案：年利率１２％，半年复利一次 实际利率＝（１＋１２％／２）２－１ ＝１２．３６％ Ｋｂ＝１０００×１２．３６％×（１－４０％）／１０００×（１－３％） 　＝７．６５％ * 练习2：练习长期借款资本成本计算 企业取得5年期的长期借款200万元，年利率为11%，每