第三章信用利息与利率机制说课.ppt

（3）政策目的不同：利率调整着眼于降低国有企业负担；开征利息所得税则着眼于转移支付、社会保障。 （4）受益者不同：利率调整的受益者主要是国有企业，而开征利息所得税的受益者主要是低收入者。 （5）涉及面不同：利率调整涉及面较广，包括企业、居民、政府；开征利息所得税涉及面有限，仅限于在金融机构有储蓄存款的人。 （6）从一定程度上讲，降息是一种“少予”政策，而开征利息所得税则是一种“取、扣”政策。 国际经验 英国、加拿大、澳大利亚、捷克、法国、丹麦、智利、美国、意大利、荷兰、波兰、以色列、中国台湾、中国香港 立法精神和征税对象：对利息征税既有利于限制食利阶层，鼓励勤劳所得，也有利于公平股息、红利等各种投资所得 美国：存款利息与工资收入一样纳入个人所得税的收入范围 德国：单身者个人利息低于6100马克或已婚低于1.22万马克，可申请免征利息税，主要对存款多、利息收入高的人征收 政策评估 政策实施一段时间后，应及时评估 1.与宏观经济调控的总体趋向是否一致 2.作用是否有效 取消并非明智之举 错误：起点太低；简单的固定税率，一刀切，没有体现多者多交的原则 取消利息所得税也未必就能刺激消费 改革思路 1.利息所得税与个人所得税合并纳税：与其它的个人所得项目合并征税 2.降低起征税率，严格实行不同的累进税率 3.对低收入水平的储户免征利息所得税 4.创新免税储蓄品种：教育储蓄、农民储蓄、养老储蓄 5.实行消费贷款利息贴补 3.4 利率的作用 利率的作用之简单分析 利率变动产生的影响。以利率上升为例 利率上升使：消费减少 投资减少 经济放缓 物价下跌 汇率上升 储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1 1．利率对储蓄的替代效应 基本观点：当前消费和未来消费（即储蓄）是可 以互相替代的。 替代方向取决于利率水平的变动。利率水平下降 —— 人们增加当前消费，减少未来消费，即用当前消费替代未来消费 —— 储蓄减少，消费增加 利率水平上升 —— …… 结论：储蓄随利率同方向变动。 储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1 2．利率对储蓄的收入效应 基本观点：人们的消费取决于对未来收入水平的预期。 预期未来收入水平下降，当前消费减少，储蓄增加。反之减少。利率水平下降 —— 人们预期未来（利息）收入减少 —— 减少当前消费 —— 储蓄增加 利率水平上升 —— …… 结论：储蓄随利率反方向变动。 储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1 3．储蓄利率弹性的决定 第一，储蓄利率弹性的方向由两种效应对比决定 多认为替代效应＞收入效应。 第二，储蓄利率弹性的大小也由两种效应对比决定 投资的利率弹性 ——利率作用之深入分析2 基本观点：投资取决于资本的边际效率和市场利率。 假定资本边际效率不变，投资与利率成反方向变动。 想想宏观经济学中的投资函数 ！ 资本密集型产业，投资利率弹性大。 劳动密集型〃〃，〃〃〃〃弹性小。 固定资产投资， 投资利率弹性大。 存货投资， 〃〃〃〃弹性小。 1.为什么利息成为收益的最一般的形式？举一个例子，说明收益的资本化  2.从理论上说，利率的水平是怎样决定的？主要有哪些论点？  3.目前在我国的利率体系中，哪些属于市场利率？哪些属于官定利率和行业利率？  4.倘若你在银行有一笔储蓄存款，当储蓄存款利率下调时，你会根据怎样的判断做出反应？ 复习思考题 5.什么是市场形成的基准利率？它起什么作用？ 6.什么是利率的投资弹性与储蓄弹性？影响利率的投资弹性与储蓄弹性的因素主要有哪些？如果这两种弹性都比较强，利率将有可能对宏观经济发挥怎样的调节作用？ * 到期收益率是利率水平的有效衡量指标 到期收益率是指来自于某种信用工具的收入的现值总和与其今天的价值相等时的利率水平。 到期收益率是信用工具（如债权）的内部报酬率，它考虑了时间价值，反映了市场合理的报酬率，购买信用工具（债券）的资金的机会成本是利息，微观主体在购买信用工具（债券）是会进行成本收益分析：当预期市场上利率水平上涨时即机会成本增加，必然会引起信用工具（债券）需求的减少，价格的下降，进而引起到期收益率的上升；反之，当预期市场上利率水平下降时即机会成本