第三章基本价值观念说课.pptVIP

§1 货币时间价值Time Value of Money 一、概念： 是货币由于投入到生产经营领域，随着时间的推移而产生的增值。 货币时间价值表示方式： 相对数：资金时间价值率：无风险、无通货膨胀情况下社会资金的平均利润率。 很难计算，一般将短期国债利率作为时间价值率。 绝对数：初始投资额×资金时间价值率 二、货币时间价值的计算 （一）现金流 （二）计算要素 （三）计算方法 （四）复利计算方法 （一）现金流 Cash Flow 计算货币的时间价值，首先要弄清每笔资金运动发生的时间和方向。 发生的时间是指每一笔资金是在哪一个时点上发生的； 发生的方向是指这一笔资金是资金的收入还是资金的支出。 现金流是把资金流动作为时间的函数用图形和数字表示出来。常用的资金运动分析方法。 （二）计算要素 1、现值（本金）（Present Value） PV ：现在的一定货币资金量或一定量未来的货币按规定利率折算的现在价值。 2、终值（本利和）（Future Value） FV：一定量货币按规定利率折算的未来价值。 3、计息期数（年）（number） n 4、时间价值率（年利率）（interest rate） i 5、价值额 （利息）（Interest） I： 货币的时间价值＝终值－现值 I＝FV－PV （三）计算方法 1、单利（simple interest）法： 本生利，利不生利：只就本金计算利息。 终值 FV = PV(1+ n×i） 利息I=FV-PV=n×PV×i 现值 PV = FV/(1+ n×i） (贴现,贴现率) 2、复利（compound interest）法： 本生利，利也生利：每期利息收入在下期转化为本金产生新的利息收入。 货币时间价值计算中一般使用复利的概念。 （四）复利计算方法 1、复利终值（future value) 复利终值是指若干期后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 FV1=PV+PV×i=PV（1+i） FV2=FV1+FV1×i=FV1(1+i)=PV(1+i)(1+i)= PV（1+i）2 ………. FVn=PV（1+i）n=PV×(FV/PV,i,n) 其中：(FV/PV,i,n) = （1+i）n 称为复利终值系数 三、年金（annuities）的计算 （2）偿债基金 是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。（即已知终值求年金） （三）延期年金（Deferred Annuity） 是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额收付的款项。 （1）递延年金终值： （三）延期年金（Deferred Annuity） （2）递延年金现值： 1）是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初的位置。 PV＝A×（PV/A,i,n）×（PV/FV,i,m） 2）是假设递延期中也进行支付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期的年金现值。 PV＝A×[（PV/A,i, m+n）－（PV/A,i,m）] 3）是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的终值，然后再将此终值调整到第一期初的位置。 PV＝A×（FV/A,i,n）×（PV/FV,i, m+n） （四）永续年金（Perpetual Annuity） 是指无限期期末等额收付的款项。 年金计算总结 §2 投资的风险价值Risk Value of Investment 一、风险与报酬之间是相辅相成的： （一）报酬：是超过投资成本价值的部分： 1、期望报酬率（Expected Rate of Return）： 未来各可能报酬率的均值。（投资前测算） 2、必要报酬率（Required Rate of Return）： 要求得到的最低报酬率。（无风险报酬率＋风险报酬率、资本成本率、机会成本率） 期望报酬率﹥必要报酬率，项目才可行