第三章基金创新品种说课.ppt

第三章 基金创新品种 3.1 货币市场基金 货币市场基金的投资对象主要是短期国库券、政府机构债券、中央银行票据、金融债券、债券回购、同业拆借、银行承兑票据、银行定期存款单和商业票据等流动性强的货币市场品种，故被称为货币市场基金。货币市场基金的特点如下。 3.1.1货币市场基金的定义、起源、发展 （1）资产净值固定不变，通常是每份基金单位净值1.00元。 （2）安全性高。主要源于货币市场是一个风险低、流动性高的金融市场。 （3）流动性好。投资者赎回基金单位的资金到账时间短。 （4）费率低。货币市场基金通常不收取认购、申购、赎回费用，并且管理费率、托管费率也低。 （5）相对于短期银行储蓄存款（活期甚至一年期存款）利率，基金收益率高。 第一，“利率双轨制”是产生货币市场基金的根本原因。 第二，我国居民储蓄和企业存款持续快速增长，存款结构中活期存款的比例不断上升。 第三，货币市场容量和交易量迅速上升，为货币市场基金运作提供了客观条件。 第四，货币市场基金与股票基金的转换功能，可以发货“资金停车场”（parking fund，西方资本市场中给予货币市场基金的别名）的功能。 第五，货币市场基金的支付功能。 3.1.2货币市场基金的投资对象与风险控 《货币市场基金管理暂行办法》的规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括： (1)现金； (2)1年以内(含1年)的银行定期存款、大额存单； (3)剩余期限在397天以内(含397天)的债券； (4)期限在1年以内(含1年)的债券回购 (5)期限在1年以内(含1年)的中央银行票据等。 (6)剩余期限在397天得资产支持证券 货币市场基金不得投资于以下金融工具： 3.2 指数基金 指数基金就是按照某种指数的证券构成的标准购买该指数包含的全部或大部分基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。 具体来说，指数 基金的特点主要表现于： 1.费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括：管理费用、交易成本、销售费用三个方面。 2.分散和防范风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金盯住的指数一般具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。 3.延迟纳税。由于指数基金采取了一种买入并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的是时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才可能出售持有的股票，实现部分资本利得。 4.监控较少，由于运作指数基金不能进行主动投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监。 具体来说，指数 基金的特点主要表现于： （1）费用低廉。这是指数基金最突出的优势。费用主要包括：管理费用、交易成本、销售费用三个方面。 （2）分散和防范风险。一方面，由于指数基金广泛地分散投资,任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现构成影响，从而分散风险。另一个方面，由于指数基金盯住的指数一般具有较长的历史可以追踪，因此，在一定程度上指数基金的风险是可以预测的。 （3）延迟纳税。由于指数基金采取了一种买入并持有的策略，所持有股票的换手率很低，只有当一个股票从指数中剔除的是时候，或者投资者要求赎回投资的时候，指数基金才可能出售持有的股票，实现部分资本利得。 (4)监控较少，由于运作指数基金不能进行主动投资决策，所以基金管理人基本上不需要对基金的表现进行监。 封闭式指数基金：投资一种优化的指数基金，即资产组合总仅仅部分为指数。 开发式指数基金：分为指数增强型和完全复制指数型。 指数增强型：投资理念是保持对标的指数进行长期投资的基础上，保留一定量主动调整的股票仓位，争取实现超越指数的投资收益。 完全复制指数型：根据标的指数进行严格复制，并没有主动投资的成分。 3.3 伞形结构基金 伞形结构基金（umbrella structure fund），又称伞形基金（umbrella fund），在国内地称为“系列基金”。在香港称为“伞子基金”或“伞子结构基金”。它实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总得基金募捐书，发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金，这些基金称为子基金或成分基金（sub-fund），而由这些基金共同构成的一基金体系就称为伞形结构基金。 伞形基金相对单一基金主要有以下几大特点： 1.法律契约的同一性 不管一只伞形基金下面可能包含了多少只资金，它仍然只有一份相同的总招募书或总得基金契约，这些契约文件对该伞形基金下的所有子基金都同样适用，都具有相同的法律约束。 2.基金体系的开发性 伞形基金的开发性表现在两个方面：1）基金规模上得开发性，即无论伞形基金的总规模或伞形基金品种