第五章工程项目的风险与不确定性研讨.pptVIP

第五章 项目风险与不确定性分析 1、两种水泵，各自数据如表，若基准折现率为10%，计算费用年值，应选择用哪种 水泵？ 2、公司有3个独立方案A、B、C，寿命期均为10年，期初投资和每年净收益如下表所 示，当投资限额为800万元时，用独立方案互斥化法求最优方案组合（i=10%，单位： 万元）。 试进行方案优选（方案见下表，各方案均无残值，投资及收益的单位均为万元，i0=10%)。 有A、B两个方案，其费用和计算期如表，基准折现率为10%，试用最小公倍数法和费用年值法必选方案。 有一条铁路，数据如表（单位：百万元），基准收益率为12%，哪一个方案更经济？ 第一节 概述（续4） 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法 讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小 BEP指标 项目风险 单因素敏感性分析举例（续2） ⑵敏感性分析 ①求变化关系： 设投资额、经营成本和销售收入变动的百分比为 k、 c 、b ，对NPV产生线性影响，分析这些百分比对方案NPV的影响规律。 单因素敏感性分析举例（续5） 解析法（线性函数分析） 第四节 概率分析（续1） 概率分析： 研究各种不确定因素发生变动的概率及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判明方案的风险情况。 第五章结束 ⑴确定性分析 单因素敏感性分析举例（续1） 6600 4600 -15000 净现金流量 2000 残值L 15200 15200 经营成本C 19800 19800 销售收入B 15000 投资K 11 2～10 1 0 年份 投资(K)变动 k ： 经营成本(C)变动 c : 单因素敏感性分析举例（续3） 销售收入(B)变动 b ： 分别对k、c、b的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表。 单因素敏感性分析举例（续4） 33513 27983 22453 16924 11394 5864 335 -5195 -10725 销售收入 -5586 -1341 2904 7149 11394 15639 19844 24129 28374 经营成本 8394 9144 9894 10644 11394 12144 12894 13644 14394 投资额 20% 15% 10% 5% 0 -5% -10% -15% -20% 变动率 因素 变动率＋ 0 －变动率 投资额 销售收入 经营成本 ＋10％ －10％ NPV 11394 敏感性分析图 NPV 变动率＋ 0 －变动率 投资额K 销售收入B 经营成本C ＋10％ －10％ 11394 敏感性分析图 ②求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值 —— 求直线与横轴的交点 令NPV=0：算得 x’ =76.0%, y’ =13.4%, z’ =-10.3% C、B不变，K增长大于76.0%： K、B不变，C增长大于13.4%： K、C不变，B减少大于10.3%： 方案变得不可行 销售收入 变化的临界 值最小—— 最敏感因素 线性函数的两个特征值： 截距： 斜率： 确定性分析的指标值 指标对不确定因素的 敏感性 变动率＋ 0 －变动率 投资额K 销售收入B 经营成本C ＋10％ －10％ NPV 11394 敏感性分析图 销售收入的斜率最大 ——最敏感因素 单因素敏感性分析举例（续6） 综合评价 本例中，销售收入（产品价格）是最敏感因素，经营成本是次敏感因素，投资额显然不是影响方案经济性的主要因素。 单因素敏感性分析举例（续7） 对项目经营者的启示： 要求企业在项目生产经营过程中采取科学管理、降低成本和做好市场文章等措施，项目经营效益，抵御风险。 单因素敏感性分析有局限性。现实的经济活动中，各种不确定因素在不断的同时变化。 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析要同时考虑多种不确定因素的变化对评价指标的影响，因此分析工作要复杂得多。 当分析的不确定性因素不超过三个，评价指标比较简单，可以用图解法进行分析。否则，只能进行数字分析。 仍以上例为例：同时考虑投资额K与经营成本C的变动对方案净现值的影响。 双因素敏感性分析举例 得：NPVkc=11394-15000k-84900c 令NPV=0，临界线（右图）： c = -0.1767k + 0.1342 c k 双因素敏感性分析图 c = -0.1767k + 0.1342 NPV=0 临界线下方：NPV0； 临界线上方：NPV0。 第四节 概率分析 问题：最敏感因素对方案经济