第四章宏观经济学研讨.ppt

这是因为，LM斜率k/h的大小主要取决于h，即货币需求对利率的反应程度。在IS斜率不变和等幅移动LM曲线时，LM斜率小其货币政策效果小，是因为h大，即货币需求对利率反应程度大，即较多的货币供给变动只能引起利率较小变动， 因而同样的货币供给增加量只能引起利率较小下降，从而对投资增加和国民收入增加影响小，即货币政策效果就小；反之，LM斜率大即LM线陡峭，是因为h小，即货币需求对利率反应程度小，也就是较少的货币变动能引起利率较大变动，因而同样的货币供给增加量能引起利率较大下降，从而对投资增加和国民收入增加就大，即货币政策效果大。 ⒊ 货币政策乘数： 货币政策作用的大小也可以用货币政策乘数来表示。 货币政策乘数是指当产品市场均衡不变即IS曲线不变时，实际货币供给量的变动所引起的均衡国民收入变动的倍数。用公式表示： 货币政 Δ Y 1 策乘数 Δ m 1 - mpc（1 - t） h/d + k 上式中： t为边际税率； d为投资需求对利率反应程度； k为货币需求对收入反应程度； h为货币需求对利率反应程度。 上述其它条件不变，h越大，即货币需求对利率变动反应越敏感，也就是LM曲线斜率小或平坦，则货币政策乘数小（货币政策效果小）； 反之，h越小，货币需求对利率反应敏程度小， 货币政策乘数就大（货币政策效果大）。 其它条件不变，d越大，即投资对利率反应越敏感（即IS曲线斜率值越小或平坦），则货币政策乘数大（货币政策效果大）；反之，d越小， 即投资对利率敏感程度小，则货币乘数小（货币政策效果小）。 其它条件如t和k的变动也会影响货币政策乘数的大小。但一般认为t和k比较稳定，因此货币政策乘数主要取决于d和h的大小。这里货币乘数的分析也同上面IS—LM模型的分析完全相一致。 应该指出，这里的货币政策乘数与后面一章将要介绍的货币创造乘数也是不同的两个概念。前者是指货币政策变动引起收入变动倍数；后者是指最初投入的高能货币所引起的货币数量增加的倍数。 七、财政政策和货币政策在IS--LM模型分析中的两种极端情况 用IS—LM模型分析宏观经济政策效果时， 从理论上看，还会出现两种极端的情况：即 凯恩斯主义极端和古典主义极端。 ⒈ 凯恩斯主义极端情况： 在IS—LM模型中，当LM曲线斜率值为零时或成为水平线时，IS曲线斜率值无穷大或IS曲线成为一条垂线时，使得财政政策完全有效即不存在挤出效应，而货币政策完全无效，这种情况就叫“凯恩斯主义极端情况”。 如图a所示： IS-LM分析中的两种极端情况： （1）凯恩斯主义极端： （2）古典主义极端： LM平行，财政政策效果完全； IS垂直，货币政策无效。 LM垂直，财政政策无效； IS平行，货币政策效果完全。 IS IS’ LM LM’ r 0 Y 0 Y IS IS’ LM Y 0 Y IS LM’ LM LM LM’ IS 0 Y 0 Y 0 Y r r r LM LM’ IS IS’ LM IS IS’ 在图b，在LM曲线的平行线即凯恩斯区域， 采用扩张性财政政策使IS曲线移至IS’，没使利率上升，即没造成挤出效应，而使国民收入增至Y1，财政政策效果很大。这种特殊情况出现的原因在于。当利率水平足够低条件下，人们灵活偏好需求弹性无限大。此时有价证券价格极高，风险极大，而持有货币放弃利息的损失很小，无论有多少货币人们都不愿购买证券而保留手中。这使得LM曲线处在凯恩斯陷阱区间。这时政府采取扩张性财政政策来拉动总需求，不会引起利率上升而挤了私人投资，因此，此时财政政策效果极大。 同样，在图c，当IS曲线为垂直线时投资需求对利率反应系数为零，即利率的任何变动都不再能影响投资变动，此时采取扩张性货币政策即移动LM曲线，虽能降低利率，但不能影响投资增加，进而也不能使收