财务管理第五章重点介绍.ppt

营运资金管理 营运资金管理主要包括 1、现金的管理 2、应收账款的管理 3、存货的管理 重点：应收账款的管理 存货的管理 难点：应收账款的收账策略分析 存货的经济批量分析 资金日常管理 一、营运资金的含义： 营运资金又称营运资本，是流动资产与流动负债的差额。营运资金是从事生产活动的基础。 二、营运资金管理 ： 1、现金的管理 2、应收账款的管理 3、存货的管理 营运资金的特点 1、流动资产特点 回收期短；流动性；并存性；波动性。 2、流动负债特点 速度快；弹性高；成本低；风险大。 营运资金管理的原则： 不能根据投资报酬率评价，而是考察企业的营运资金能否以最低的成本满足生产经营周转的需要，合理安排流动资产、流动负债之间的比例，降低企业的财务风险和经营风险。 营运资金日常管理的策略 （一）流动资产持有策略 1、适中型持有策略 适中型持有策略是指在保证流动资产正常需要量的情况下，适当保留一定的保险储备量以防不测的组合策略 流动资产由两部分构成： 正常需要量和保险储备量。 保险储备量的大小视企业的生产经营条件、采购环境和材料的可替代性等因素而定。 2、冒险型持有策略 在冒险型持有策略下，企业对流动资产的投资只保证流动资产的正常需要量，不保留或只保留较少的保险储备量，以便最大限度地减少流动资产占用水平，提高企业投资报酬率。 缺点： 1）流动资产占用水平降低将增加企业短期偿债风险； 2）流动资产储备过低，有可能会导致企业停工待料和产品脱销，造成企业不应有的损失。 3）对企业管理水平提出了较高的要求。 3、保守型持有策略 在安排流动资产时，除保证正常需要量和必要的保险储备量外，还安排一部分额外的储备量，以最大限度地降低企业可能面临的风险。 缺点： 增加流动资产在总资产中的占用比例，在销售额一定的情况下，该策略必然会降低企业的投资报酬率 营运资金筹集策略 1、到期日搭配型筹资策略 到期日搭配筹资（Maturity Matching Approach），就是筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合， 即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期负债或主权性资本融资。 2、保守型筹资策略 在保守筹资策略下，企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和主权资金来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集 特点： 1）能更进一步降低企业偿债风险，有利于保持财务结构的稳定性。 2）长期资金的增加无疑会增加企业的资金成本。 3）在此筹资策略下，当企业资产占用额处于低谷时，企业拥有的长期资金可能会超过全部资金需要量，造成资金的闲置和浪费。 3、积极（冒险）型筹资策略 在此筹资策略下，企业临时性流动资产的全部和永久性流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措 特点： 1）对筹资成本的偏爱要超过对策资风险的考虑，偿债风险在三种筹资策略中是最高，短期债务到期的再融资包含了一定的风险性 2）根据风险收益权衡原则，高期望获利水平是以高风险为代价的，这正是许多理财能手愿意选择此冒险政策 现金管理 含义： 现金是暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。 特点： 现金的流动性最强，但收益性最低、安全性较差。 持有现金的动机及其影响 持有现金的动机 1、交易性需要 — 使业务活动正常进行而置存（因收支不同步同量） 2、预防性需要 — 为防止发生意外而置存（因现金流量的不确定性、可预测程度及借款能力） 3、投机性需要 — 用于不寻常的购买机会（因投资机会） 影响 1、现金置存过多对企业的影响：可充分满足以上三种需求，但收益较低，并要承担管理成本，如果是借入资金还将发生需要实际支付的资金成本。 2、现金短缺对企业的影响：产生短缺现金成本。 （1）? 丧失购买机会（甚至出现停工损失） （2）?? 造成信用损失（甚至大得无法计量） （3）?? 得不到现金折扣好处 现金持有总成本 1、持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益，包括管理费用和机会成本。 2、转换成本。是指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手续费、佣金、过户费等。 3、短缺成本。指因现金持有量不足给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失，与现金持有量成反向变动。 现金管理的目标 在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期收益，在保证经营活动所需现金的同时，尽量减少现金的闲置，提高现金收益率。 现金日常管理 （一）完善企业现金收支的内部管理 1、建立、健全严密的内部控制制度 2、规定现金使用范围 3、规定库存现金限额→余