第四章 筹资管理-概述.ppt

第四章　筹资管理 教学重点与难点 教学重点：资本成本及资本结构分析 教学难点：不同渠道筹资方式的优缺点比较 教学内容 1、企业筹资概述 2、权益资本筹集 3、长期负债筹资 4、短期筹资与营运资本策略 5、资本成本与资本结构 第一节　企业筹资概述 一、企业筹资及分类 （一）含义 　　企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为． 　　（二）分类 　　１． 二、筹资动机 （一）扩张筹资动机 （二）偿债　调整性偿债 　　　　　　恶性化偿债 三、要求 量、效率、成本、时效、结构、合法 四、筹资渠道与方式 第二节　权益资本筹集 一、企业资本金 （一）含义 　　　企业在工商行政管理部门登记的注册资金． （二）作用 　１．设立和从事经营活动的前提 　２．对外借债的基础 　３．保障投资者的权益 二、吸收直接投资 （一）特点 １．不以股票为媒介 ２．出资方式多样 （二）优缺点 １．优点：程序简单、经营准备周期短 ２．缺点：资本成本高、筹资困难 三、普通股筹资 （一）分类 （二）基本权利 １．盈利分配权 ２．剩余资产索赔权 ３．投票表决权 ４．优先购股权 ５．查账权 （三）股票发行 １．条件 ２．程序 四、优缺点 （一）优点 １．永久性 ２．无固定股利负担 ３．作为其他筹资的基础 ４．抵消通货膨胀的作用 （二）缺点 １．资本成本高：风险报酬、股利税后支付 ２．可能分散公司控制权 第三节　长期负债筹资 一、长期负债筹资的特点 （一）负债筹资的特点 １．到期偿还 ２．固定的利息负担 ３．资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权 （二）长期负债筹资的特点 １．可以解决企业资金的不足 ２．由于归还期长，还债压力或风险相对短期负债较小 ３．负债的限制较多，从而形成对债务人的种种约束 二、长期借款筹资 （一）含义 （二）种类 　　　　 （三）保护性条款 １．一般保护性条款 ２．例行性保护性条款 ３．特殊性保护条款 （四）长期借款的利率及预期 １．固定利率 ２．浮动利率 （五）长期借款的偿还 １．到期一次性偿还 ２．定期或不定期偿还相等或不等全额的款项，并使借款到期时还清全部本金． （六）长期借款的优劣分析 １．优点：筹资迅速，借款弹性较大，具有　　　　　　税收抵减效应，保守企业财务秘密 ２．缺点：筹资风险大，使用限制多 三、债券筹资 （一）含义 （二）种类 （三）发行条件与资格 　　　股份有限公司，国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司 （四）发行决议的作出 　　　董事会提出，股东大会作出决议 （五）发行价格的确定 例：某公司拟发行５年期债券进行筹资，债券票面全额为100元,票面利率为12%,而当时市场利率为10%,那么该公司债券发行价格应为( ) 债券发行价格 (六)债券评级 AAA,AA,A; BBB,BB,B; CCC,CC,C (七)优劣分析 优点: 四、可转换债券 学习目标： 了解可转换债券的概念 掌握可转换债券的构成要素及其价值计算 能够对其进行评价 重点：可转换债券的构成要素 难点：可转换债券的价值计算 （一）什么是可转换债券 可转换债券又称为可转换公司债券，是指发行人依照法定程序，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。 （二）要素 1.标的股票 可以转换成的股票 可转换性：实际上是一种股票期权或股票选择权。 发行公司自己的股票，或其他如可转换债券的上市子公司。 2.转换价格 即将可转换债券转换为普通股的每股普通股价格。 转换价格越高，能够转换成的股数越少，逐期提高可转换价格的目的就在于促使持有者尽早地进行转换。 3.转换比率 是每张可转换债券能够转换成普通股的股数。 债券面值 转换比率=—————— 转换价格 4.转换期 指可转换债券的持有人行使转换权的有效期限。 可以相同，也可以短于债券的期限 5.赎回条款 (1)是可转换债券的发行企业可以在债券到期之前提前赎回的规定。 (2)设置赎回条款的目的： ★促使债券持有人转换股份； ★可以使发行公司避免市场利率降低后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失； ★限制债券持有人过分享受公司收益大幅 度上升所带来的回报。 6.回售条款 是在可转换债券发行公司的股票价格达到某恶劣程度时，债券持有人有权按照法定约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。 保护债