第六章施工企业财务管理第六章解说.ppt

：（1）公司债券：股份公司为筹集资金发行的债务凭证。 我国的发行情况为： ①重点企业债券： ②地方企业债券： ③企业短期融资债券 （2）非公司企业债券：不具备独立法人地位的非公司企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合伙企业等。 3、企业债券 公司或企业为筹集资金而发行的债务凭证 （1）外国债券：由借款人在本国以外的金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。 （2）欧洲债券：由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币，而以另一国货币计值的债券。 4、国际债券 是指各主权国家政府或大公司及国际机构在国际金融市场上发行的债券。 按债券期限分 短期债券：还本付息的期限在一年以下的债券 中期债券：还本付息时间在一年以上，十年以下的债券 长期债券：还本付息时间在十年以上的债券 按信用形式分 信用债券：仅凭债券发行者的信用作保证而发行的债券 抵押债券：一般以土地、设备、房屋等不动产为抵押 品或者以自己拥有的其它单位的债券或股 票为抵押品作为保证的债券 担保债券：是由第三者担保偿还本息的债券 （一）偿还性：债券必须规定到期时间，由债务人向债权人支付利息和本金。 （二）流动性：可以迅速转换成现金，又不会在价值上蒙受较大损失。 （三）安全性：一般流动性较高的债权安全性也较高。 （四）收益性：由于利率固定，投资者在一定时期内可取得稳定的利息收入。 特征 债券价值的含义 1.债券本身的内在价值 2.未来的现金流量的现值 债券价值的计算 基本公式 债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值 贴现率：按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现 债券投资决策原则 当债券价值高于购买价格，可以购买。 到期收益率 以特定价格购买债券并持有到到期日所能获得的收益率是使未来现金流量现值等于债券价格的折现率用以衡量债券的收益水平。 持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其证券。 6.3 施工企业债券投资 式中 V——债券的现实价值； K——市场要求的最低报酬率； i——票面利息； F——债券面值； n——付息期数。 6.3.2 施工企业债券的估价 1. 复利计息到期还本的债券估价模型 例【6-9】建工集团要购入华兴公司发行的每张面值为1000元，票面利率为10%，每年支付一次利息，到期一次还本的3年期债券。债券发行时的市场利率为9%。债券价格为多少时值得投资？ 当债券的发行价格等于或低于1025.33元时，投资者才值得购买。 这是我国企业债券最经常采用的还本付息方式。这类债券的估价应该是对债券到期日投资人所能获得的全部收益（包括历年利息总和和债券面值）的折现。 2. 到期一次还本付息且不计复利的债券估价模型 3. 零票面利率债券的估价 所谓零票面利率，就是指公司以贴现方式发行的债券，并不承诺具体的利率水平，到期按面值偿还。 6.3.3 施工企业债券的投资报酬率 1. 到期一次还本付息债券的投资报酬率 2. 一次还本分期付息债券投资报酬率 3. 零票面利率债券投资报酬率 1. 经济增长与经济周期 2. 通货膨胀 3. 市场利率水平 4. 财政金融政策 5. 产业政策 6. 公司财务状况 7. 债券期限 6.3.4 影响债券投资收益的因素 1. 违约风险 2. 利率风险 3. 购买力风险 4. 变现力风险 5. 再投资风险 6.3.5 债券投资的风险 6.4 基金投资 6.4.1 投资基金的含义 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避风险并谋取投资收益的证券投资工具。 2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。 6.4.2 基金投资的优缺点 1. 基金投资的优点 基金投资的最大优点就是能够在不承担太大的风险情况下获得较高收益。原因在于投资基金具有专家理财优势，具有资金规模优势。 2. 基金投资的缺点 1）无法获得很高的投资收益 5.根据投资货币种类不同，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。 6.4.3 投资基金的种类 1.根据基金是否可以自由赎回和基金规模是否固定，投资基金分为开放式基金和封闭式基金。 2.根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。 3.根据投资风险和收益的不同，投资基金分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。 4.根据投资对象的不同，投资基金