第九章跨国财务管理解说.pptVIP

国际金融 南华大学国际经济与贸易专业主干课 国际金融学 第九章 跨国财务管理 肖东生教授 目录 第一节 跨国公司和跨国财务管理 第二节 国际融资 第三节 国际资金管理 第四节 跨国风险管理 第一节 跨国公司和跨国财务管理 跨国公司海外直接投资的形式 可从其投资方向、部门和形式三方面分析。 从投资方向看，在发达国家的投资在海外直接投资总额中占的比重大，在发展中国家占的比重小。 从投资部门看，制造业是跨国公司最热门的投资对象，其次是服务和采掘业。 从投资形式看，除了建立传统的子公司或设立分支机构，购买外国企业股权等资本参与形式外，还兴起了非股权资本参与，包括许可证协议，管理合同、劳务合同、销售协议等形式。 跨国公司对外直接投资的理论 对外直接投资理论 (一)产业结构论（Industrial Organization Approach） (二)生产内在化论（Internalization Approach） (三)生产综合论（An Eclectic Approach） (四)产品生命周期论（Product Cycle Theory） (一) 产业结构论（Industrial Organization Approach） 跨国公司和直接投资产生于市场的不完善（Imperfection）或不完全竞争。 是国际生产内在化论和综合论的理论基础。 (三) 生产综合论（An Eclectic Approach） 以市场不完善为前提，将产业结构论、生产内在化论和传统的区位优势论综合起来。 跨国财务管理 研究对象： 研究跨国公司对外金融活动的一些基本原则和操作技巧。 第二节 国 际 融 资 一、股权融资（Equity Financing）好处： 第一，突破本国资金市场的限制。 第二，取得股本融资多样化的利益。 第三，降低发行成本，提高股票市价。 第四，扩大在国际上的知名度。 海外发行上市分直接和间接两种，它们是国内公司在国际金融市场筹资的一条重要途径。 直接上市 存托凭证 第二上市 二、债券融资（Bond Financing） 发行国际债券是信誉卓著的大公司筹措长期资金的另一种融资方式。欧州债券在国际债券发行总额中已远远超过了外国债券而占统治地位。 三、银行融资（Bank Financing） 目前常用方式主要有下列几种： (1)应收帐款融资（Accounts Receivable Financing） 即商业信用融资； (2) 福费廷业务（Forfaiting）； (3) 信用证（L/C）； (4) 银行承兑汇票（Banker’s Acceptance）； (5) 保付代理（Factoring）； (6) 短期银行贷款（Short Term Loans）； (7) 对等贸易。 四、公司内部贷款 跨国公司也可以在母公司与各子公司及各子公司相互之间进行资金融通。 (一) 直接贷款（Direct Loans） (二) 平行贷款（Parallel Loans） (三) 信贷互换 (Credit Swaps) 跨国公司直接投资的资本预算 资本预算是指跨国公司对未来的投资选择和优选方案的资金使用进行评估。 （一）国内投资的资本预算方法 对于国内投资的资本预算方法主要有投资成本回收期法、内部收益率法、净现值法和净现值指数法。 （二）调整现在值（Adjusted – Present – Value, APV）分析法。 1．回收期法 回收期法（PP）是指根据回收原始投资额所需时间的长短来进行投资决策的方法。 回收期法的优点：简单易算，成本不高而使用起来又很方便。 缺点：没有考虑货币的时间价值，将投资方案在回收期后所产生的现金流量略而不顾，是一种静态分析法。 2．内部收益率法 内部收益率法的优点是：不需要事先确定标准折现率；用百分比表示，直观形象。 缺点是：计算比较复杂，而且对于一个非典型的投资项目，即在未来收入流量于某阶段为负数时，内部收益率的解可能不是唯一的。 3．净现值法 指将企业投资项目预期的未来现金流量，以加权平均资金成本作为贴现率，折合成现今的价值，并将其与项目投资成本作比较，如果净现值（NPV）为正，即投资收益大于投资成本，说明项目是盈利的。 4．净现值指数法