第1讲第2讲资金的时间价值讲义.ppt

资金的时间价值 讲授人：孟 春 电 话668620） E–mail：mengchun@nbu.edu.cn 时 间：2011年2月 1 资金时间价值的概念 资金时间价值：资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间变化而产生的增值。 资金时间价值的影响因素 影响资金时间价值的因素有很多，其中主要有以下几点。 2 利息和利率的概念 资金时间价值的一种重要表现形式就是利息。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，而用利率作为衡量的相对尺度。 2.2 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。计算公式为： 利率的影响因素 利率高低的影响因素有很多，其中主要由以下因素决定。 2.3 利息的计算 则，n期末，单利本利和F，就等于本金加上总利息，即： 则，第t期末，复利本利和Ft，计算公式为： 3 现金流量图的绘制 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是一个地区或一个国家。投入的资金、花费的成本和获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入。这种在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中，流出系统的资金称为现金流出，用符号(CO)t表示；流入系统的资金称为现金流入，用符号(CI)t表示；现金流入与现金流出之差称为净现金流量，用符号(CI-CO)t表示。 4 等值的计算 资金有时间价值，即使金额相同，也会因其发生的时间不同，而具有不同的价值。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。常用的等值复利计算公式有一次支付的终值和现值公式，等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算公式。 5 名义利率和有效利率的计算 谢 谢！ 图8 7年末现金流量 用P = 1000元，计算第7年末的价值： F7 = 1000×（F/P，10%，7）= 1000×1.9487 = 1948.7（元） 用F = 1610.5元，计算第7年末的价值(注意:这时n = 7-5 = 2)： F7 =1610.5×（F/P，10%，2）= 1610.5×1.21 = 1948.7（元） 由此可以看出,影响资金等值的因素有三个：金额的多少、资金发生的时间长短、利率（或称：折现率）的大小。 在考虑资金时间价值的情况下，其不同时间发生的收入或支出是不能直接相加减的，必须利用等值的概念，把不同时点发生的资金换算成同一时点的资金，然后再进行比较和分析。 4.4 其它形式的等值计算 除了上述一次支付和等额支付等值计算外，其它形式的等值计算还包括：先付年金终值和现值计算、延期年金现值计算、永续年金现值计算等额还本利息照付系列等值计算及不等额现金流量计算。 4.4.1 先付年金终值和现值计算 (书P32) ◆先付年金终值计算 先付年金是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。n期先付年金终值的现金流量如图9所示。 图9 先付年金终值现金流量 其计算公式如下。 （26） 或 （27） [例12] 某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年年 末的本利和应为多少？ [解] 画出现金流量图，如图10所示。 图10 例12现金流量 F = 1000×（F/A，8%，10）×（1+8%） = 1000×14.487×1.08 = 15646（元） 或： F = 1000×（F/A，8%，11）-1000 = 1000×16.645-1000 = 15646（元） ◆先付年金现值计算 n期先付年金现值的现金流量如图11所示。 图11 先付年金现值现金流量 其计算公式如下。 （28） 或 （29） [例13] 某企业租用一套设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利 息率为8