第四章创业板市场重点介绍.ppt

证券市场与证券投资专题第四章 创业板市场 授课教师：曹凤岐教授授课对象：2003级硕士、博士生二ｏｏ四年四月三十日 第一节 创业板市场的特征与功能 一、创业板市场的基本特征 （一）创业板市场定义 创业板市场（Growth Enterprise Market），又称二板市场（the Second Board），是与主板市场（the Main Board）相对的概念。不同国家和地区有不同称谓，如另类投资市场（AIM）、新市场（NM）、技术股市场等。 （二）创业板市场是一个前瞻性市场 （三）创业板市场上市条件比较低 （四）创业板市场不是主板市场的一个层次 （五）创业板市场主要是机构投资者的市场 （六）创业板市场是风险较高的市场 二、创业板市场的功能 （一）为中小企业持续发展提供融资渠道 （二）为创业投资提供推出机制 （三）促进中小企业向现代企业转变 （四）扩大资本市场规模 三、创业板市场上市制度 （一）上市制度的基本内涵 上市制度主要包括上市标准、上市程序、上 市中止、上市终止、信息披露、上市收费等，其 中，上市标准是上市制度最重要的内容 （二）美国NASDAQ市场上市制度 1、NASDAQ全国市场上市标准 表4-3 NASDAQ全国市场首次上市主要量化指标 2、NASDAQ小资本市场上市标准 表4-4 NASDAQ小资本市场首次上市主要量化指标 3、NASDAQ市场上市标准的最新变化 表4-5 美国NASDAQ市场最新上市标准一览表 （三）香港创业板市场上市制度 1、香港创业板市场上市主要条件  （三）香港创业板市场上市制度 2、香港创业板市场上市规则的最新调整 第二节 中国创业板市场的总体构想 一、中国建立创业板市场的必要性 （一）企业结构和产业结构调整的需要 （二）解决中小企业融资障碍 （三）高新技术企业发展需要资金支持 （四）建立一个非常市场化的市场 二、中国创业板市场的构架 （一）按创业板市场来设计 （二）对公司资本总额要求比主板市场低 （三）放松对无形资产占注册资本比例的要求 （四）对盈利记录不作特别要求 （五）不设非流通股 三、对在创业板市场上市公司的基本要求 （一）必须是规范的股份公司 （二）建立完善的法人治理结构 （三）不能有重大违法行为 （四）建立完善的信息披露制度 （五）建立主承销保荐制度 四、关于中小企业板 中小企业板独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数。 关于企业的规模：流通盘在3000-5000万股左右。 初期将从在上交所门外排队的已过会企业中挑选，上市条件（三年持续盈利）、发行审核、信息披露等都和主板一样，股份同样区分为流通股和非流通股。 四、关于中小企业板 第二步，会考虑逐步取消上市企业必须三年盈利的限制，转而专注于中小企业的成长性，并在时机成熟时启动股份的全流通。 中小企业板由中国证监会和深圳证券交易所共同监管，对中小企业的认定要经过国家发改委中小企业司的会审。 第三节 关于创业板市场的各种制度 一、保荐人制度 （一）保荐人制度的内涵及其功能 （二）海外创业板市场的保荐人制度 （三）我国的保荐人制度 （四）我国券商面临的挑战和应采取的对策 一、保荐人制度 所谓保荐人制度是指主承销商对各种类型的企业进行遴选、改制、辅导、发行、上市及上市后持续顾问服务的有关严谨规范的操作内容要求及其对拟发行上市企业在规定的期限内可能出现的违法违规行为必须承担的连带责任而作出的一系列规范或制度上的安排。 一、保荐人制度 （一）保荐人制度的内涵及其功能 1、保荐人制度是防范和化解市场风险的重要手段 2、保荐人是培育、遴选和推荐优质企业发行上市的重要“把门人” 3、保荐人制度是维护投资者合法权益的有效保障 4、保荐人是上市公司规范运作的直接监督者 一、保荐人制度 （二）香港创业板市场的保荐人制度 1、香港创业板保荐人资格的认定 （1）保荐人必须是有限公司 （2）保荐人必须是证券及期货事务监察委员会公布的注册投资顾问或证券交易商或必须由证监会宣布为获得豁免权的证券交易商。 （二）香港创业板市场的保荐人制度 （3）保荐人必须在提出申请日期之前的五年内具有相关的企业财务(融资)经验。 （4）准保荐人必须具备不少于1000万元港币的实缴股本和(或)不可供分派的储备，而扣除少数股东权益后的有形资产净值也不得少于1000万元港币，且必须是全年没有产权负担的资产(即这些资产必须是没有用作抵押的资产)。 （5）保荐人在过去5年内不曾受到公开谴责。 （二）香港创业板市场的保荐人制度 2、香港创业板保荐人主要