非效率投行为及其理机制精品文案.doc

内 容 摘 要 投资行为是企业财务管理的重要活动之一，但是我国上市公司目前普遍存在着非效率投资行为，即投资不足或投资过度。企业的非效率投资行为对我国上市公司的发展有很不利的影响。本文创新点在于将非效率投资的两种表现形式做了集中分析，首先从上市公司非效率投资行为的表现着手，然后剖析了非效率投资的产生的原因，最后针对出现的问题，提出了优化上市公司非效率投资的对策。 关 键 字 非效率；投资不足；投资过度 The Non-effciency Investment behaviors and Their Govermence Mechanisms of the Listed Companies By: Huang Yanling Supervisor: Associate Professor, Liu Zhen Abstract Investment behavior is one of the important activities of the financial management of enterprises,but now listed companies have popularly non-efficiency investment behavior in China,that is non-efficiency investment is overinvestment or underinvestment.Non-efficiency investment behavior affects the development of China’s listed companies very much.The innovation of this paper is that it analysises the two forms of non-efficiency investment concerntrated. Firstly,this paper begins from the peformence of non-efficiency investment behavior of China’s listed companies;Secondly analyzes the reasons of non-efficiency investment behavior;Finally,for the problems,it optimizes contermeasures of the non-efficiency investment behavior in listed companies. Key Words Non-efficiency;Insufficient investment ;Excessive investment 目 录 一、上市公司非效率投资行为的表现 - 1 - （一）投资过度 - 1 - （二）投资不足 - 4 - 二、上市公司非效率投资行为的理论解释与原因分析 - 4 - （一）上市公司非效率投资行为的理论解释 - 4 - （二）上市公司非效率投资行为的原因分析 - 6 - 三、矫正上市公司非效率投资行为的对策 - 10 - （一）加强企业非效率投资行为的监督机制 - 10 - （二）强化企业有效投资行为的激励机制 - 12 - 参考文献： - 15 - 致 谢 - 16 - 上市公司非效率投资行为及其治理机制 一、上市公司非效率投资行为的表现 按照传统观点，公司投资行为主要基于完全理性和充分信息，决策者清楚每一个投资机会和投资项目的预期收益和风险概率分布，会依据投资项目的最大期望预期收益原则进行决策。但由于委托代理关系及信息不对称的存在，在企业中大量存在着非效率的投资行为，主要有投资过度和投资不足两类表现。 （一）投资过度 投资过度是在投资项目的净现值小于零的情况下，投资项目的决策者仍然实施投资的一种现象。主要有行业投资过度、盲目多元化投资、恶意担保的投资行为、盲目资本运作的投资行为、敲竹杠的长期投资行为五种类型。 1.行业投资过度。在上市公司行业，企业考虑到已获得的市场竞争优势和技术设备投入，不向其他更有利的领域转移资本，就只能继续追加投资和扩大规模，通过过度竞争方式把其他竞争者排挤出局以维护自身利益。这种过度投资的行为不仅使企业无法全面实现其经营目标，而且对整个行业也带来了一定的负面影响，我国彩电、VCD等行业的多次恶性价格大战，就是行业过度投资行为的结果。在行业或细分市场并未过剩的情况下，投资决策者盲目乐观、好大喜功、超越公司自身投资能力和财务实力，盲目上大项目铺大摊子，最终造成企业资金链断裂，无力支持投资项目，企业不仅无法取得投资收益，反而会背上沉重的债务负担，这也是行业