第16章财政赤字与公债剖析.ppt

* 16.3.2 李嘉图等价定理 李嘉图最初表述及含义 李嘉图在《政治经济学及赋税原理》中的表述 如果为了一年的战费支出而以发行公债的办法征集二千万镑，这就是从国家的生产资本中取去了二千万镑。每年为偿付这种公债利息而课征的一百万镑，只不过是由付这一百万镑的人手中转移到收这一百万镑的人手中，也就是由纳税人手中转移到公债债权人手中。实际的开支是那二千万镑，而不是为那两千万必须支付的利息。付不付利息都不会使国家增富或变穷。政府可以通过赋税的方式一次征收二千万镑；在这种情形下，就不必每年课征一百万镑。但这样做并不会改变这一问题的性质。 * 16.3.2 李嘉图等价定理 李嘉图最初表述及含义 李嘉图在的观点 征2000万镑税与发行2000万镑公债，都同样使一国生产资本减少2000万镑（他假定是为战争筹资，是纯消费性而不形成生产性资本）。 公债利息无关紧要，它只是财富在不同人间的转移而已，不改变一国财富总存量。 征税与发行公债都会使一国收入净损失2000万镑，因此都会引起生产资本的相应减少。相应的结论是，征税与公债在经济影响上是相同的。 * 16.3.2 李嘉图等价定理 李嘉图最初表述及含义 李嘉图等价定理的逻辑 尽管政府在筹集收入时，可用发公债而不是征税，但公债的偿还最终是要靠税收来解决，公债不过是推迟了的税收。如果每个居民都意识到公债不过是推迟了的税收，他们手持的公债面值只是等于未来等量的税负，那么，他们的消费支出就不会因为公债代替了当前的税收而有不同。 李嘉图等价定理的隐含假设 公债替代征税时所减少的是总额税。 减税带来的税负减少，将均匀地落在每个消费者身上。 * 16.3.2 李嘉图等价定理 围绕定理的一些争论 巴罗对李嘉图等价定理的引申 消费者具有为后代留有遗产的利他动机，一个具有利他动机的消费者，不仅会从自身的消费中获得效用，而且可以从其子孙后代的消费中获得效用。 一个对其后代具有利他动机的消费者，不但关心自身的消费，而且会关心其子孙后代的消费。 利他消费者的子孙也是利他的。以此推延，消费者就会间接地关心其全体后代，包括即期的和未来的消费在内的整个消费过程。 李嘉图等价定理便可以在具有利他动机的消费者死于公债到期之前的情况下继续成立。 * 16.3.2 李嘉图等价定理 围绕定理的一些争论 托宾对李嘉图等价定理的质疑 消费者利他的前提不成立 李嘉图等价定理要求每个消费者都是利他的且消费者在遗留财产给后代时必须保证遗产为正值。但在现实中这一情况并不成立，即使是有利他动机的消费者，也可能为自己的后代遗留负值的遗产。 减税效应均匀分布的假设不成立 李嘉图等价定理假定，公债替代征税时所减少的税是总额税，所减少的税负均匀地落在每个消费者身上且每个消费者具有相同的边际消费倾向。但实际上减税的效应不会均匀地落在每个消费者身上，每个消费者之间的边际消费倾向也不同。 税收只是总额税的假定不成立 李嘉图等价定理实质上假定税收只是总额税，用公债来代替税收，只会产生税收总额的变化。而总额的变化，又完全由公债数量的变化来抵消。但在现实中，绝大多数的税收并不是总额税，都会引起相应的替代效应。 * 本章小结 财政平衡，即财政收支平衡，通常是指在一个预算年度内财政收入与支出数量相等的状态。如果年度内的财政收入大于支出，则称为财政节余或财政盈余；如果年度内财政支出大于财政收入，则称为财政赤字。 弥补财政赤字主要有三种方式：出售国有资产、货币融资、债务融资。 公债，是国家或政府以其信用为基础，依据借贷原则，通过借款或发行债券方式而取得的收入。公债具有财政性、金融性、经济性三方面属性。 * 本章小结 按不同的标准，公债可以有不同的分类。按国债发行的地域分类，可以将公债分为国内公债（内债）和国外公债（外债）；按债务偿还期限分类，公债可分为短期公债、中期公债和长期公债；以发行主体为标准，可以将公债分为中央公债和地方公债；按是否被允许上市流通交易划分，可以将公债分为可转让公债和不可转让公债；在我国，按国债表现形式和公众购买方式的不同，可以将国债分为凭证式国债和记账式国债。 公债结构，指的是不同种类或不同性质的公债间的相互搭配，以及各类公债收入来源的有机组合。公债结构包括公债期限结构、公债持有者结构、公债利率结构等三个方面。 * 本章小结 现代公债的发行，主要采用公募法、包销法和公卖法三种方法。公债的偿还方法主要有：买销法、一次偿还法、比例偿还法、抽签偿还法等。公债的偿还资金来源主要有：偿债基金、预算盈余、借新还旧。 公债市场，是政府通过证券市场进行公债交易的场所，是公债金融性的重要体现。公债市场可以划分为公债一级市场和二级市场。公债的一级市场，又称为公债的发行市场，是公债交易的初始环节，具体决定了公债的发行时间、发行金额和发行条件。公债的二级市场，又称为