第四章公司自有资本筹集剖析.ppt

第四章　公司自有资本筹集 第一节　发行股票筹资 第二节　股利政策 资本金制度简介 一、资本金 资本金是企业投资者创办企业时投入企业的本钱。 作用： 1、资本金是企业设立和从事经营活动的前提； 2、资本金是企业对外借债的基础； 3、资本金有利于保障投资者的权益。 资本金制度 1、实收资本制，既法定资本制。 实收资本等于注册资本。企业要增减资本，都必须修改公司章程，并在工商行政管理部门办理从新登记手续，企业增减资本的灵活性低。 2、授权资本制 虽然要求企业在公司章程中确定资本金总额，但是并不要求在企业设立时一次缴足全部资本，只要缴纳了第一期出资额，企业就可成立。剩余未缴资本金则授权董事会在公司成立之后分期到位。 三、折衷资本制 要求企业设立时确定资本金总额，并规定首期出资额或比例及缴足资本金总额的最长期限。 我国对外商投资企业就是此种。 一、筹资动机 （一）新建筹资动机 新建筹资动机是在公司新建时为满足正常生产经营活动所需要的铺底资金而产生的筹资动机。 《公司法》规定有限责任公司的最低注册资本额为人民币3万元，股份有限公司注册资本的最低限额为500万元。 （二）扩张筹资动机 具有良好发展前景、处于成长时期的企业，通常会产生筹资动机。 华能股份有限公司根据扩大生产经营的需要，筹资1000万元，其中从银行借入长期借款100万元，收回应收帐款500万元，通过发行股票筹资400万元。 华能公司筹资前后的资产负债表 （三）偿债筹资动机 这种情况说明财务状况恶化，偿债筹资的直接结果并没有扩大资产总额和负债总额，而是改变了公司的负债结构。 （四）调整筹资动机 公司为调整资本结构而产生的筹资动机。资本结构是公司各种资本的构成及比例关系，是由于公司采用不同筹集方式或不同的筹资组合筹集资本结构形成的。 （五）混合性筹资动机（既为扩张规模又为调整资本结构） 筹资类型 一、按资金的来源范围分类 分为内部筹资和外部筹资。 内部筹资是公司在生产经营过程中所形成的积累，其来源主要是税后净利润。 而处于成长期的企业，需要大量资金，留存收益往往不能满足需要，于是便向外部筹集资金，如发行股票、债券、取得借款等。 按所筹集资本的性质分类 分为权益资本和债务资本 权益资本又称自有资本，是公司依法筹集并长期拥有、自主支配的资金来源，其内容主要包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。 股本和资本公积一般由投资者投资形成，盈余公积和未分配利润是公司在生产经营过程中所形成的积累。 权益资本是永久性资本，特点： 1、所有权归属于公司的所有者，在公司存续期内，投资者除依法转让外，不能抽回投资，从公司角度看，权益资本风险低； 2、权益资本成本在税后支付，不能起到抵税的作用，资本成本较高。 债务成本 债务成本即借入成本，是公司依法筹措并依约使用，按期偿还本息的资本。 无论是银行借款还发行债券，从税收方面考虑对公司都是有利的。利息支出可列作费用，在所得税前扣除。 债务资本成本一般低于权益资本成本。 但债务资本必须按期还本付息，因而风险较高。 股票筹资规模案例 2006年2月,日本三洋电机集团发布了一 个大规模的资本重组计划。包括高盛公司、大和证券和三井住友金融集团的投资集团购买了4.29亿股新发行的优先股，这些优先股总价值3000亿日元（26亿美元）。每股优先股在之后可以转换为10股普通股，这些优先股一旦全部转换，三洋电机集团的普通股票数量将达到原来的3倍。 普通股票common stock的特征 普通股票代表公司对剩余资产的所有权，普通股股东共同拥有公司，承担同公司所有权相联系的最终风险，但他们的责任只限于自己的投资额。 另类说法：人们对普通股尚未有一个精确的定义，它通常指那些在股利和破产清算方面不具任何特殊优先权的股票。 特征： 1、永久性资金来源和有限责任。 普通股票是没有规定最后到期日的有价证券, 只有在公司清算时,普通股票持有者才能分得剩余资产; 以出资额为限,承担有限责任. 2、定额股份、已发行股份和库存股份 （1）公司章程中所规定的普通股票的最大发行量，就是定额股份，也称之为法定股份； 定额股份中已发售出去的，称为已发行股份； （2）已发行股份中为社会大众所持有的股份，称之为流通中的股份； 由于种种原因，公司可将其发行在外的部分股票购回，——库存股票；库存股份必须是已发行而后又购回的股票。库存股份没有选举、收取股利或其他方面的股东权利。 （3）在资产负债表中应注明额定股份、已发行股份和库存股份的数量。 （4）在我国，因为实行的是实收资本制，已发行股份必须等于定额股份，且除减资之外，公司不得回购自己发行的股票，因此不存在库存股份。 3、票面价值 (1)普通股票的票面价值只是公司章程中对每股普通股票规定的票面价值，它本身没有